華信投顧－法人逢高調節

◆盤勢分析

今天雖然加權指數收紅，但是扣除掉台積電的漲幅，加權指數事實上是繼續收黑的，而且櫃買指數更是實質收黑。過去這三個交易日，台灣股市之所以會連續三天收長黑K，我們認為最主要的原因在於，以外資為首的三大法人逢高調節於先，使得本就信心不足的市場投資人出現恐慌性賣壓；而三大法人站在賣方的原因有二：一是去年財報公布終止日逐漸逼進，按照慣例，越晚公佈財報個股的基本面表現越差，因而往往導致個股在公佈財報後股價重挫，甚至拖累整個大盤走勢。這種慣性，使得三大法人採取預防性的調節操作。其次就是MSCI將於5月15日季度調整權值比重；由於中國大陸股市規模的日益成長，其所佔據之權值比重越來越高，因而壓迫了包括台灣在內的其他新興市場的權值空間，也就是說若無意外，台灣股市的權值比重再度遭到調降的可能性非常高，這已經是法人的共識，因此，外資必須先行調節持股比重。不過，也因為法人已經先行採取防禦型操作，因此等到15日後，反而有機會出現利空出盡的止跌走勢。

由於今天應漲而未漲，市場信心遭到衝擊，除非國際股市今明兩天繼續強力反彈，否則明天台股開低走低收長黑的可能性將相當高。不過，也正如我們提示，15日之後反而有利空出盡止跌的可能。

李永年分析師

★ 此研究報告著作權屬倫元證券投資顧問(股)公司，切勿盜用或翻印，否則追究責任，決不寬貸
★ 所有資料僅供參考，本公司不負盈虧責任，洽02-7725-8899理財專員