技術面支持反彈將持續

“國九條”點評

事件：為深入貫徹黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神，認真落實黨中央和國務院的決策部署，實現資本市場健康發展， 2014年5月9日，國務院提出關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見。

點評：相比此前頒布的保護投資者的“國九條”，此次國務院發布的9點意見更加系統全面，借鑒此前我國資本市場發展的主要歷程，我們將此次新國九條類比2004年1月底國務院推出的推進資本市場改革和穩定發展的9點意見(簡稱老版“國九條”)對比分析，通過此次新國九條相比老版“國九條”的創新與改進之處進而得出此次新版國九條政策的主要政策邏輯。從新舊國九條的主要條款對比來看，有如下幾個特征：第一，從整體內容來看，與舊版國九條主要側重於股票市場不同，此次新版國九條更加強調資本市場的全面綜合發展，既體現在不同層次、不同結構資本市場，又體現在公私募、機構與中小投資者協同發展的表述上；第二，從具體條款來看，除了第二款(推進資本市場改革開放和穩定發展的指導思想和任務)、第八款(加強協調配合，防范和化解市場風險)與第九款(認真總結經驗，積極穩妥地推進對外開放)分別在新國九條中第一款(總體要求)、第八款(防范和化解金融風險)與第七款(擴大資本市場開放)整體條款相適應外，其余老版國九條條款不是被擴充(如第四條款：健全資本市場體系，豐富證券投資品種)就是被整合重新組合表述(如舊款中第五、第六、第七款)，體現出此次新國九條相比老版的立意不同。第三，通過對於新版國九條中不同副詞的解讀，我們認為需要甄別對待在新國九條中提出的各條意見。比如，在新版國九條第二款，對於證券發行制度和多層次資本市場建設的表述各有側重。對於股票發行注冊制度改革采取的積極穩妥推進的字眼，但是對於多層次資本股權市場則采用了加快描述；結合我國衍生品市場發展現狀，在第五款對於商品期貨市場和金融期貨市場發展也采取了不同態度，一方面對於商品期貨市場采用的表述為繼續推出大宗資源型產品期貨品種，這也意味著后續不同類型的商品期貨將會漸漸推出，但是對於諸如國債期貨、股票期權等品種則采用的是逐步發展的字眼，這也表明短期內相關產品的推出可能性不大，仍然需要制度建設以及市場環境的完善。整體來看，我們認為此次資本市場新國九條的推出有利於資本市場的長遠發展，長期來看，將會有助於機構投資者發展壯大、資訊披露進一步完善同時使得資本市場綜合環境進一步改善，有利於中小投資者利益保護。

技術面支援反彈將持續

從技術面上看，首先k線上看，大盤拉出一根長陽，預示主力向上的趨勢明顯。其次從量能上看，成交量出現明顯放大，也預示場外的增量資金正在進場。最後從技術指標上看，也支援大盤的反彈將持續。