水皮：發展混合經濟是激活中國股市的大故事

水皮、著名財經評論家（資料圖）

    據經濟之聲《央廣財經評論》報導，國務院5月9日發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，即新“國九條”。《意見》提出，到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。促進資本市場健康發展新“國九條”引發強烈關注，機構認為“內容豐富，可操作性強；任務明確，時限清晰”。經濟之聲特約評論員、華夏時報總編輯水皮對此評論。

經濟之聲：這次公布的新“國九條”，就股票市場、債券市場、期貨市場、私募市場以及擴大資本市場開放等多方面提出一系列的指導意見，具體目標包括加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規範發展債券市場，拓展期貨市場，這樣豐富的內容，對資本市場的長遠發展有什么指導意義？可操作性怎么樣？

水皮：我覺得這是一個整體安排，那么其實這是在六條基礎上，就是國務院常務會議六條基礎上擴充的一個實質性的“國九條”。從配套的角度來講，它應該是跟三中全會整體的是一個配套的檔案，所以它不但是針對股市的，它是著眼於資本市場版面的，應該是宏觀經濟目標和政策的組成部分。

經濟之聲：目前我們看到所有的資產的池子，都已經資金注的很滿了，而只有證券市場這個池子還有很大的容量。同時我們看到美國之所以有很強的發展能夠、創新能力和科研能力，很重要一個原因是他們有這種科研能力變現，從資本市場上能夠發展起來，形成產業的機制，目前如果把我們的資本市場發展起來，由這些個資本市場來提供給實體經濟這種實業的支援，是不是能夠激發咱們中國目前這個階段的創新能力呢？

水皮：這個理論上是成立的，也正因為按這個邏輯，所以我們在全世界創業難，只有少數像納斯達克成功的情況下我們還是推出了創業板。香港的創業板都不知道死哪去了，現在的創業板當然大家的信心非常高，一定程度上也能夠體現創新的推動。但是結果我們也看到，主板跟創業板嚴重失衡，然后導致整體資本市場並沒有走出低迷的格局來。低迷的后果就是直接讓ipo停發，這怎么讓資本市場發揮創新、變現這種推動功能？所以，最後它實際上功能還是喪失殆盡，有一些理論上的邏輯在實際生活中它還是要跟實踐結合起來，因為資本市場最終是講究供求平衡的市場。

經濟之聲：那現在難點是什么？難點是市場不夠活躍？

水皮：我覺得現在難點不在於ipo是否能夠開啟，ipo之所以停，是因為沒有辦法，誰也不愿意停，實際上市場是本身的不能承受了。這種無端的擴容，它是承受不了的，所以，從邏輯上都是對的，是好的。但是這個市場經濟最最重要的，尤其是作為市場經濟最高形式的資本市場它是看實效的。再有一句話，就是它是看資金的，沒有錢是萬萬不能的。說一千道一萬，說的再天花亂墜，沒有錢，如果還要擴容的話，市場只有一個趨向，就是向下平衡，這是沒有辦法的。

經濟之聲：現在我們看到從國家層面出臺了“國九條”，是不是想把我們市場做強大一些？

水皮：我相信是的，因為資本市場賦予的歷史使命還是挺重大的，以前實際上每一次中國股市有大行情它都需要講一個大故事，一個九七回歸，奧運會都是大故事。那么，這一次市場也是需要大故事，現在這個大故事其實是發展混合經濟，作為央企的一個出路，國有企業進一步的改革開放的方向。在這樣的背景下，資本市場是具備了迸發活力的可能的。比如藍籌股現在主板非常低迷的情況，就是藍籌股沒有前景，沒有預想空間，沒有想象空間，但是如果引入混合制經濟概念，其實是老樹發新枝，一下子能把這些藍籌股給激活的，中石化的表現就是一個很好的表現。

經濟之聲：也就是說近期以來咱們的監管部門一直在出臺一系列的政策，目前都是為了激活資本市場？

水皮：激活藍籌，讓藍籌有一定的合理估值，我們才有可能下一步推動混合經濟全面展開。否則的話，在一個股價過低的情況下推混合經濟，如果要轉讓國有股的話，那以后很有可能被人指責為國有資產腐蝕。在這個操作層面上，誰也不愿意承擔這個監管，所以，這個是我們現在面臨最最棘手的問題。在實際中，承擔責任是非常非常現實的問題。中石化推出來之后，沒有第二家跟進的原因就在這個地方。在這個時候，讓工商銀行推所謂混合制經濟，轉讓部分股權，人家怎么轉讓，按現在的價格轉讓遠遠低於凈資產。現在搞不好是沒人說的，過兩年搞好了，價格起來了，那怎么解釋現在的行為？當事人就會有困惑了。

經濟之聲：確實，在這種激活市場的情況下，有很多難點，那您覺得這一次“國九條”中對於激活市場，您覺得比較有實質性，操作性的亮點在哪里？

水皮：“國九條”是全面的，如果針對股市的話，無非一個是公募的發展，當然相對慢一點。另外，有直接作用的就是擴大對外開放，滬港直通車只是一個例子。下一步看看能不能抓緊進入新興市場股票的標的，新興市場基金這些能夠放大中國股票的投資，這個是被動的擴大a股的投資。

經濟之聲：另外降稅您覺得有可能嗎？降印花稅，因為談到一個稅務支援。

水皮：降印花稅這種效應基本上有限，非常非常有限，可能也就是一兩天行情。因為市場現在已經是非常非常現實了，如果沒有長遠資金的進入，那都是短線行為。所以，對外開放恐怕是外來和尚好念經的一個沒有辦法的辦法，加大對外開放，因為國內投資者不看好國內，但是國外很多投資者他實際上是距離產生美，他看大格局，他對中國反倒比我們更有信心。