德銀維持汽車之家持有評級 目標價調低至37美元

新浪科技訊 北京時間5月7日晚間消息，德銀今日發布投資報告，維持汽車之家股票(NYSE:ATHM)“持有”評級，但將目標股價從38美元調低至37美元。

以下為報告內容摘要：

業績超預期：2014財年第一季度，汽車之家總營收為人民幣3.42億元，同比增長67%，較華爾街預期高2%，較我們的預期高5%，較公司指導性預期的上限高3%。得益於運營槓桿作用，基於非美國通用會計準則，每股攤薄收益0.2美元，較華爾街預期高9%，較分析師平均預期高8%。汽車之家預計，第二財季營收將同比增長60%至67%，高於華爾街的預期，主要得益於汽車OEM和經銷商強勁的營銷預算。與此同時，汽車之家也在積極尋求電子商務機會。為此，我們繼續維持其股票“持有”評級。

流量增長推動營收增長：第一財季，汽車之家整體在資的流量繼續大幅增長：1)艾瑞數據顯示，用戶停留時間和頁面訪問量(PV)分別增長24%和30%；2)移動日活躍用戶數量環比增長30%。廣告營收為人民幣2.13億元，同比增長43%，較我們的預期高6%。強勁的第二財季營收預期表明，廣告營收第二季度將繼續保持增長勢頭。

汽車電子商務前景光明：4月中旬，汽車之家又進行了第二次電子商務嘗試，推出了類似於搜房網的優惠券促銷模式。這些優惠券的贖回率約為30%，遠低於房地約60%的贖回率。我們認為，這主要是因為汽車電子商務仍處在初級階段所致。當前，汽車之家正在測試不同的電子商務模式，如電子優惠券等。需要指出的，汽車之家當前在在汽車垂直市場和電子商務平台等領域面臨的競爭日益激烈。

調整業績預期：我們將汽車之家2014財年和2015財年的營收預期分別上調6%和5%至人民幣19.2億元和27.6億元。將2014財年凈利潤預期調高1%至人民幣7.10億元。但將2014財年和2015財年每股攤薄收益預期分別調低4%和5%至1.0美元和1.5美元。

估值：我們繼續維持汽車之家股票“持有”評級，但將目標股價從38美元調低至37美元。(李明)