凱基投顧2019下半年台股展望 「美中貿易戰後迎來大選行情，內需將為主流」

    凱基投顧發表 2019 年下半年台股展望，受利空因素影響可能造成台股較大的波動，包括美中貿易戰的不確定性，以及科技業的庫存調整將在未來 1~2 個月持續發酵，但待上述利空充分反映後，台股將很有可能迎來總統選舉行情，而領漲的主軸應以營建、食品、觀光、金融等內需族群為主。此外貿易戰風暴亦使許多績優科技股出現長線的買點，凱基投顧建議投資人可多加關注長期趨勢明確的族群，包含：(1) 受惠 5G 的半導體 / PCB / 散熱 / 網通，(2) 真無線藍牙耳機，(3) 受惠 ADAS 與自動駕駛的汽車電子。

    凱基投顧憑藉著中華開發金控集團強大的整合資源及完善的大中華區域佈局優勢，充分掌握產業趨勢，以前瞻視野提供投資人更多的投資訊息及多元投資思維，帶領投資人掌握全球經濟情勢與投資先機。凱基投顧指出，近期美中貿易戰持續延燒，並從關稅戰轉移至科技戰，繼 5 月初川普推特宣稱將對 2,000 億美元來自中國商品提高關稅至 25% 之後，5 月中旬改對中國華為祭出雙向禁售令，使全球科技股全數淪為重災區。由於華為占美國半導體大廠營收比重約 5~10%，且占亞洲供應鏈比重普遍達近 10%，如台積電、大立光、鴻海等權重股來自華為的獲利貢獻高達 8~10%、15~20%、5%，未來若華為斷鏈事件無法獲得解決，將顯著影響科技股未來的獲利。展望未來，貿易戰的發展仍將持續主導市場氣氛，以及市場對未來基本面的預期。儘管華為斷鏈事件發生後仍不改其對相關零組件加碼採購的力道，惟此提前預支的假性需求恐不利相關供應鏈未來營運穩定性。

    另外全球科技業下游 EMS 廠 (即全球前 6 大 EMS 廠)2019 年第一季最新庫存再度飆高來到 52 天，較正常水準之 41 天，高出 1.8 個標準差。此庫存數據如同去年 10 月全球股災前，基本面惡化的重要警訊。儘管往年庫存過高問題亦可能在景氣上升階段期間，被強勁的終端需求所抵銷，惟如今的時空環境恐怕難以期待下半年將有顯著的手機或 PC 的換機需求。

    凱基投顧表示，儘管貿易戰的發展將持續牽動未來 1~2 個月的市場情緒與股價表現，惟待貿易戰與科技業旺季落空等利空反映完後，台股將可能迎來總統大選行情。根據過去 6 次台灣總統大選經驗，台股通常從選前 3~6 個月即開始營造一波選舉行情，儘管這 6 次當中最近的 3 次因遭遇全球股災而出現負報酬率，但相較鄰近國家表現卻相對抗跌。而選舉牛肉政策通常以訴諸庶民經濟為主，故投資人可以參考營建、觀光、食品、金融等通常扮演選舉行情的內需股族群。

2019 下半年投資重點