【安聯投信】靈活布亞債 握多方利基
※來源:安聯投信

近期歐美央行分別發表鷹派言論,讓市場再度呈現觀望,投資人紛紛尋找較不受升息因素干擾、低波動且收益穩定的標的。根據美銀美林引述 EPFR 截至 7 月 5 日的統計,新興市場債券今年以來吸金 450 億美元,足見新興市場債券的吸引力,其中亞債又因受惠亞洲基本面而相對突出,且可提供相對穩定的收益而具長期投資價值。

為何在新興市場債券中,以亞債具投資價值? 安聯環球投資亞太區固定收益團隊資深產品經理恩蘭 (Diana Enlund) 表示,亞債除了殖利率與成熟市場高收益債相近外,經濟成長率強勁、信用評等為投資等級,且兼顧包括基本面、結構面和收益面等多方利基,很適合列入核心資產配置、長期持有。

從基本面來看,根據國際貨幣基金會今年四月的統計,相較全球各地,亞洲市場經濟成長達 5% 以上,不但相對強勁,且與其他新興市場區域相比,表現亦相對突出。另若回顧過去十年新興市場債市的表現,其中亞債整體表現也受惠於基本面良好而表現相對穩健。

恩蘭表示,亞洲企業再融資的能力佳,體質相對佳,且相較於其他新興市場,亞洲高收益債過去十年的違約率也低於其他區域,波動與風險均相對較低,更顯出投資吸引力。

再從信用評等來看,恩蘭表示,亞洲主權債的信用評等為投資等級,但其所提供的收益率卻與成熟國家高收益債相當,亦具投資吸引力。

恩蘭表示,儘管今年中國債券的信用評等被調降,此一事件對於中國的影響不大,對於整體亞債市場的影響更不明顯;此外,今年印尼因為基本面轉好,獲得信用評等的提升,反而對於債市有所拉抬。展望今年下半年,若從目前的經濟表現和財政狀況等跡象來看,預期亞洲各國應該不致出現信用評等有調升或調降的狀況,亞債仍可望有穩定的表現,表現可期。

另一個有利支撐亞債市場的主力,就是持有亞債者仍以當地投資人居多。恩蘭進一步指出,觀察強勢貨幣計價的亞洲債券,持有者多為亞洲投資人,波動性因而較低,對於追求穩定、低波動的投資人來說,更具有投資吸引力。

展望後市,恩蘭表示,儘管歐美央行現鷹影,然而預期貨幣政策仍將以溫和步調進行,加上市場波動仍低,因此資金持續回流新興市場債。殖利率來看,目前新興市場債主權債殖利率與成熟國家高收益債相當,但評級卻較高;料在利率風險不大的市況下,可望持續吸引資金流入。

至於在投資策略上,恩蘭表示,透過強勢貨幣與當地貨幣債券之間的靈活操作,也能夠主動掌握高收益債與投資級別、公司與主權債之間的投資機會。以目前來說,由於美元表現相對平穩,因此也開始留意當地貨幣計價債券的投資機會,在低波動的前提下,透過總經面與基本面挑選具有投資價值的債券。

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