【MORNINGSTAR】基金市場月報 (截至06月16日)

主要經濟體之經濟數據、英國國會重選、美國前聯邦調查局長柯米證詞、國際能源價格、聯準會再次符合預期的於 6 月 15 日宣佈升息一碼，並表示將於今年開始逐步減持債券部位、美國科技類股下跌等消息影響全球股市於 6 月份走勢波動。其中，美國另受到類股輪動的因素影響，美股三大指數交叉表現。歐洲則另受到歐洲央行保持貨幣政策寬鬆、西班牙與義大利金融機構需要金援、希臘獲得金援等消息影響，歐股最終表現交錯。亞洲股市則主要受到國際市場動態影響而漲跌互見。截至 2017 年 6 月 16 日止，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為 0.38%，債券型基金美元報酬率為 0.4%。

◆美洲

APD 公佈 5 月份民間就業報告的新增就業機會優於預期，然勞動部公佈同月份非農就業數據則未如預期，且就業參與率走軟，但失業率率降至 4.3%，平均時薪保持成長；同時，初次請領救濟金人數持續反映美國就業市場保持擴張。美國 5 月 ISM 製造業指數小幅升至 54.9，優於市場預期；其中，新訂單與就業指數均上升；同月份製造業 PMI 升至 53.6，為 2 月以來最佳的表現，然 ISM 非製造業綜合指數則較上月下降，且不如預期。4 月份工廠訂單年增表現亦不如預期，且為今年 1 月以來的新低點；同月份的耐久財訂單年增幅度則大幅下降至 0.3%。5 月新屋開工較 4 月下滑 5.5%，連續第 3 個月下滑，降至 8 個月低點，同月份的營建許可亦下滑 4.9%，為 2016 年 4 月來的低點。6 月份密西根大學消費者信心指數初值在科米於國會作證 (6 月 8 日) 後大幅下降。聯準會如預期的升息，未對美股產生顯著影響，然受到民間公佈的就業數據之干擾、川普通俄門事件進展、科技類股下跌與類股輪動的影響下，截至 2017 年 6 月 16 日止，三大指數漲跌幅在負 0.75%－1.79% 之間；羅素 2000 指數則上揚 2.67%；美國股票型基金組別美元報酬率介於 0.09%－1.98% 之間。

巴西公佈該國 2 月－4 月之間的失業率持續保持於高點，為 13.6%；然扣除掉通膨之後的薪資年增 2.7%；且該國今年第一季經濟季增 1%，反映巴西經濟可望步出衰退，同時其央行將今年該國經濟成長率預估上調至 0.5%、4 月份的百貨零售銷售意外的從之前連續 2 個月萎縮中回升，並上修 3 月份的萎縮幅度至負 1.2%；且該國 5 月份通膨降至近 10 年的低點，有利百貨零售銷售表現。然該央行指出經濟結構重整計劃將對經濟成長產生壓力，並壓抑降息空間。僅管巴西經濟持續露出曙光、勞動力市場改革消息影響、加上 5 月份的積極降息有助投資市場信心，支撐巴西股市表現，然持續受到其現任總統泰梅爾所引起的政治風險之消息干擾，走勢波動，截至 2017 年 6 月 16 日止，巴西 Ibovespa 指數最終下跌 1.73%；巴西股票型基金組別美元報酬率為負 3.5%。

◆歐洲

歐洲央行 6 月份的利率會議決議現行的貨幣寬鬆政策保持不變，並維持至今年 12 月。此外，該行今、明、後三年經季調後的經濟成長率分別上調至 1.9%、1.8%、1.7%；然由於該行預期國際能源價格將保持疲軟之故，分別下調今、明、後年的通膨水平至 1.5%、1.3%、1.6%。歐盟統計局上修經季調後的第一季經濟季增表現至 0.6%，年增至 1.9%；歐元區 5 月份通膨年增率下降至 1.4%、4 月份工業生產年增率亦降至 1.4%，均符合預期，且歐元區今年第一季就業人數較上月增加 0.4%。4 月份百貨零售銷售月增 0.1%，年增 2.5%。歐元區 5 月份綜合 PMI 終值反映該區保持擴張；其中，又以德國、法國經濟增速來到近 6 年來的高點；且該報告反映受訪者對接下來 1 年的產出信心來到自 2012 年 7 月以來的高點。英國國會大選、歐洲央行貨幣政策保持寬鬆、美國通俄門事件發展、國際能源價格下跌、西班牙與義大利金融機構需要金援、希臘再次獲得金援等消息，加上美國科技類股下跌的拖累，歐洲股市隨之走勢波動，最終漲跌互見。截至 2017 年 6 月 16 日止，受到歐洲央行保持貨幣寬鬆政策的影響，歐元貶值 0.41%，歐洲股票型基金組別美元報酬率下降至負 0.88%－0.45% 之間；歐元區單一國家基金組別美元報酬率下降至負 0.84%－0.17% 之間。

英國國會大選結果，執政的保守黨席次未能過半，預計將與北愛爾蘭民主統一黨合組聯合政府。英國股市主要受到其國會選舉的影響，走勢波動，在英國國會選舉結果出爐之後，英國金融時報 100 指數一度反彈，然隨即在脫歐前景增添變數的影響下，截至 2017 年 6 月 16 日止，下跌 0.75%，且英鎊貶值 0.83%，英國大型增長型股票基金組別美元報酬率下降至負 2.28%；其餘英國股票型基金組別美元報酬率介於負 1.97%－負 1.19%。

OPEC 成員國、俄羅斯等產油國家雖已達成延長減產期的協議，然鑒於其減產規模未能符合市場預期，加上川普決定退出巴黎氣候協議，在市場預期美國將持續提高頁岩油產能，且國際能源署預計市場供需失衡的情形將延續至明年，導致布蘭特原油最終下挫 5.84%。僅管國際原油價格一度反彈，有利降低美國國會延長並擴大對俄羅斯經濟制裁範圍的衝擊，然由於川普經濟效應逐漸退散、國際能源市場前景悲觀，故俄羅斯股市於 6 月份收黑，截至 2017 年 6 月 16 日止，俄羅斯 RTS 指數下跌 5.59%，俄羅斯股票型基金組別美元報酬率為負 4.53%，為表現最差的基金組別。

◆亞洲

中國財新製造業指數下滑至 49.6，不如預期，且為近 11 個月以來首度降至擴張臨界點 50 之下；然同月份中國綜合財新採購經理人指數亦略自上月回升、官方 5 月份製造業採購經理人指數亦優於預期。同月份 CPI 年增 1.5%，符合預期；且海關總署公佈 5 月份分別以美元計與人民幣計的進出口數據均較市場預期為高。5 月工業生產成長 6.5%，優於預期，零售銷售成長 10.7%，則符合預期，M2 貨幣供給成長 9.6%、今年前 5 個月固定資產投資成長 8.6%，均不如預期。惟統計局表示，5 月份整體經濟運行情況為總體平穩、穩中向好。經濟數據交錯、熊安新區概念股一度出現較高的波動表現，然由於粵港澳自貿區議題的支撐、IPO 發行減速、人行近期為市場注入流動性，提高投資人對政策鬆綁的預期，且在中、美經貿關係持穩的影響下，中國股市受到截至 2017 年 6 月 16 日止，分別上揚 0.19%、3.19%，中國股票、中國股票 - A 股型基金組別美元報酬率分別為 0.89%、2.52%。

澳洲央行於 6 月份的利率會議中表示，其國內經濟從高度仰賴礦業投資，轉為降低對礦業投資的依賴之過程已算完成；且在礦業投資下降的地區，企業投資的增幅亦足以弭補缺口。不過，勞動市場訊息交錯，近幾個月以來的就業率持續成長，然整體工作時數成長保持疲弱；惟預期薪資與通膨成長速度的交錯表現，將壓抑家庭消費。不過，該行依舊預期該國經濟於接下來 2 年間，可望保持略高於 3% 的經濟成長幅度。且為維持澳洲經濟成長表現，該行持續於 6 月份保持利率不變。澳洲礦業類股表現受到中國市場對其礦業的影響而走弱，加上聯準會升息拖累其能源與基礎物料類股的表現，澳洲 ASX All Ordinaries 指數僅上揚 0.81%。受到營建活動降溫的影響，紐西蘭經濟第一季季增 0.5%，低於預期，年增 2.5%，低於去年第四季；且其官方數據顯示，受到奧克蘭房價下跌的拖累，紐西蘭整體房價未見成長。然其 5 月份製造業 PMI 則來到今年以來的高點；其中，新訂單更來到自 2004 年以來的高點。雖然紐西蘭經濟表現偏空，然受到週期性消費、健康護理類股的支撐，S&P/NZX 50 指數上揚 1.45%，澳洲及紐西蘭股票型基金組別美元報酬率為 3.43%。

越南官方表示該國今年前 5 個月平均通膨為 4.7%，並預估今年通膨將為 2.6%。越南股市主要受到外資動向、金融類股的波動表現，最終以上揚結束，截至 2017 年 6 月 16 日止，VN 指數上揚 3.17%；越南股票型基金組別美元報酬率為 3.77%(僅一檔)，為表現最佳的組別之一。

◆產業股票型基金組別表現

生技產業持續傳出併購消息，瑞士藥廠 NLS Pharma 研發治療過動症的臨床實驗已通過中期階段，可望步入臨床實驗的最後階段、美國 FDA 允許 Aduro Biotech 申請的淋巴瘤治療藥品研究、Innate Pharma 同意向歐洲製藥商諾和諾德購買臨床抗 C5aR 抗體做為癌症治療之用、谷歌與瑞士製藥廠諾華將共同投資歐洲生技公司，跨入生技領域等消息，有利此類股表現，那斯達克生物科技指數上揚 2.33%，產業股票 - 生物科技基金組別美元報酬率為 2.55%，產業股票 - 健康護理基金組別美元報酬率則為 1.87%。僅管美國升息一碼、地產數據不如預期，然在目前仍屬低利環境、市場對辦公室使用效能需求提高，有利推升租金上揚，加上科技業與金融業保持對辦公室的租賃需求，有利美國地產市場表現，房地產 - 北美 (間接) 基金組別美元報酬率為 2.69%。據國際地產業者估計，今年第一季全球高級辦公室租金將優於去年第四季，惟預期今年整體租金漲幅將隨著眾多市場房價漸趨平衡而收斂，房地產 - 全球 (間接) 基金組別美元報酬率為 2.19%。房地產 - 其他 (間接) 基金組別美元報酬率為 3.77%。

◆債券型基金組別表現

僅管聯準會於 6 月份升息一碼，雖然推升美國短天期公債殖利率，然受到英國國會大選、川普通俄門事件進展等因素影響，避險心理讓美國 10 年期公債殖利率波動走低。歐洲央行行長下調歐元區通膨預估值，且將保持貨幣寬鬆環境、英國國會選舉結果為其脫歐協商蒙上陰影、義大利金融機構危機引發避險需求，德國 10 年期公債殖利率波動向下。美歐公債價格上揚，公司債利差保持收斂，加上澳洲第一季經濟成長 0.3%，符合預期，有利澳幣升值 2.39%，推升全球債券 - 其他對沖基金組別美元報酬率至 2.19%，為表現最佳的債券型基金組別；其餘全球債券型基金組別美元報酬率介於負 0.58%－0.43% 之間。

僅管聯準會符合預期升息一碼，然由於布蘭特原油價格下挫 5.84%，致使能源類股高收益債利差擴大，進而拖累整體高收益債市表現，截至 2017 年 6 月 16 日止，美銀美林全球高收益債券指數報酬率為 0.07%。高收益債券型基金組別中，受到貨幣走勢的影響，高收益債券 - 其他對沖基金組別美元報酬率被推升至 1.8%；其餘高收益債券型基金組別美元報酬率則介於負 0.69%－0.24% 之間。

聯準會升息未對新興市場債產生顯著影響，市場預期巴西仍有降息空間，並有助其經濟持穩、中國經濟穩定向好，美歐通膨降溫，貨幣政策轉為緊縮的壓力略降，有助新興市場債表現，截至 2017 年 6 月 16 日止，摩根全球新興市場債券指數報酬率為 0.43%。新興市場債券型基金組別中，受到貨幣走勢的影響，全球新興市場債券 - 本地貨幣基金組別美元報酬率下降至 0.96%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率介於負 0.24%－0.39% 之間。

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