日央行宣布利率不變 小摩:日央行已悄悄縮減QE

圖片來源:afp
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日本央行 (BOJ) 週五 (16 日) 公布利率決議,宣布維持利率不變,目前 BOJ 政策利率 為 -0.1% 而 QQE 購債規模為每年 80 兆日元,同時日央行依然也在執行「殖利率曲線」定錨之策略,維持十年期日債殖利率在 0% 一線附近。

日本央行在會後聲明上談到,受惠於全球經濟持續復甦的帶動,估計日本經濟也將持續溫和擴張,同時就業和薪資增速亦相當穩定,惟令人憂慮的是,目前日本通膨仍是十分疲軟,故日本央行認為,寬鬆政策有持續的必要。

而日本央行雖然強調仍將走在寬鬆的道路之上,但投資銀行摩根大通 (JPMorgan Chase) 卻認為,日央行很可能已經藉著「殖利率曲線」定錨策略之手法,悄悄地在背後縮減 QE、開始緊縮。

日央行所執行的「殖利率曲線」定錨,意即為日央行透過 QQE 購債來控制十年期日債在 0% 一線,進而推升日債殖利率曲線趨於陡峭,而殖利率曲線右端長期利率的走升,即代表了市場對於未來的通膨展望走向樂觀,日央行的期待是希望透過債市來改變市場未來的通膨預期,進而帶動實體通膨增溫。

深藍:目前日債殖利率曲線 紅:一個月前日債殖利率曲線 淺藍:一年前日債殖利率曲線 圖片來源:Investing.com
深藍:目前日債殖利率曲線 紅:一個月前日債殖利率曲線 淺藍:一年前日債殖利率曲線 圖片來源:Investing.com

市場經濟學家指出,由於日央行的「殖利率曲線」定錨策略,目標是控制十年期日債在 0% 附近,這意味著若十年期日債殖利率沒有走升超過 0% 太遠,日本央行就毋須出手購債;反之,若十年期日債殖利率若低於 0% 太遠,日央行還可能需要拋售公債。

據摩根大通統計,日本央行五月份 QQE 購債規模為僅只有 7.89 兆日元,若不含到期債券,這是創下自 2014 年十月份以來的最低購債水準。

摩根大通推算,若以日本央行目前的購債速度來看,那麼估計今年日本央行「全年」QQE 規模約為 55 兆日元,這離目前日本央行所宣稱的每年購債 80 兆日元,可謂是大幅縮減了 31.25% 之多。

法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 經濟學家 Hiroshi Shiraishi 即對此說道:「從現行狀況來看,日本央行技術上是正在縮減 QQE。」

週五 (16 日) 日本央行公布利率決議,維持一切貨幣政策不變之後,截至台北時間週五 (16 日) 上午 11 時許,日元兌美元小幅走貶 0.23%,暫報 1 美元兌 111.19 日元。

美元兌日元 15 分鐘走勢圖 圖片來源:Investing.com
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