美升息1碼 開發金估今年再升1次機率大 美元區間盤整
※來源:NOWnews

▲美國聯準會如預期升息 1 碼,不過,開發金認為,美國今年再升息 1 次的機率仍大,並預估美元將呈現區間盤整。(圖/NOWnews 資料照)

美國聯準會(Fed)如預期升息 1 碼,但下調通膨預期,讓今(2017)年後續升息時程出現一些懸念,不過,開發金控認為,美國今年升息 3 碼的機率仍較大。至於對市場的影響,開發金預估,後續美元盤整,美債殖利率向上空間不大,美股關鍵則在景氣,若經濟與獲利等基本面表現不如預期,將成為股市下修的理由。

開發金指出,美國聯準會無意外的調升聯邦資金利率 1 碼,來到 1% 至 1.25% 的水準,並在會後聲明稿指出,通膨與各類通膨預期近期雖有下滑,但為過渡與個別的現象,因此這次雖下調 2017 年個人消費支出平減指數與核心 PCE 的預期,中期仍看好往 2% 目標邁進;就業基本態勢仍保持強勁,因此調降了失業率預測;經濟成長今年略調升 0.1% 至 2.2%,明年開始則維持不變。

在市場所關注的縮表議題方面,開發金表示,「漸進」仍是美國聯準會強調的原則。一開始公債自然到期不再投資的上限是每月 60 億美元,每 3 個月增加 60 億美元,1 年後達到每月 300 億美元的規模;而 MBS 一開始的上限則是每月 40 億美元,1 年後達到 200 億元的規模,1 年後兩者合計將達 500 億美元。在時程方面,美國聯準會預估會在今年開始實施,但並未明確指出時點。

開發金認為,美國聯準會今年維持升息 3 碼的機率仍較大。從美國聯準會這次公布的點陣圖(dot plot)顯示,儘管近期通膨展望略有變化,但因美國聯準會是以中期經濟展望來做決策,因此今年底前仍會再升 1 碼,而 2018 年也維持升息 3 碼的預期。不過,葉倫在記者會中留下但書,若通膨中期似乎難以達標,將重新思考升息展望。

開發金也提到,事實上,近期市場以期貨計算的升息路徑與美國聯準會又出現了脫鉤,原因是市場對於美國的經濟展望出現下修。以各通膨預期指標觀察,目前通膨預期的確已出現下滑。就業方面,雖已達充分就業水準,但此時工資的成長率卻不如預期,若後續美國聯準會調降長期自然失業率水準,可能也會下修其升息幅度。

不過,開發金預估,今年美國聯準會仍再升息 1 次的機率仍較大,但不升的風險提高。若第 4 季開始縮表,則升息以 9 月的機率較大(因縮表有一定程度的升息效果);若 2018 年才開始縮表,則今年最後一次升息延至 12 月的機率大。

至於美國升息對市場的影響,開發金表示,美元沒有升息的「正向驚奇」,而經濟與其他成熟經濟體相較優勢也縮小的情況下,維持區間盤整的機會大;美債 10 年期殖利率同樣在升息預期已充分反映、而經濟則較年初預期差下,向上空間不大,年底前高點約在 2.5%。美股則關鍵仍在景氣,在目前高評價下,若經濟與獲利等基本面表現不如預期,將成為股市下修的理由。

 

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