多頭喊進無用！外資怕怕，錯過陸股2012年來最大漲勢

MoneyDJ 新聞 2017-02-22 14:42:13 記者 陳苓 報導

川普威脅要把中國列為貨幣操縱國、還打算啟動貿易戰，陸股不受影響，走勢強彈，MSCI 中國指數出現 2012 年以來最佳表現。儘管部分人士高喊進場時機到，多數外資仍心存疑慮，不敢硬著頭皮搶進。

追蹤 MSCI 中國指數的「iShares MSCI China ETF」(代號 MCHI、見圖)，21 日走高 0.82% 收在 49.41 美元，今年迄今大漲 12.99%。

華爾街日報、巴倫 (Barronˋs) 報導，本週二 (21 日) 收盤為止，MSCI 中國指數攀升 11.6%，在構成 MSCI 新興市場指數的 23 國中，表現名列前四。若維持當前步調，今年 MSCI 中國指數有望締造 2012 年來最出色表現。

貝萊德 (BlackRock) 對陸股前景非常樂觀，指出陸股報酬終於快要追上實質經濟成長。貝萊德繪製圖表顯示(見此)，中國股票漲幅長期低於經濟成長率。作為對照，2000 年來，墨西哥經濟每年僅成長 2%，但是股市漲幅遠勝中國。

貝萊德強調，陸股利多雲集。目前 MSCI 中國指數的成分股中，有一半以上是「新經濟股」，組成類似於已開發國家為主的 MSCI 全球指數。另外，易受不良資產拖累的金融股，如今只佔 MSCI 中國指數的 25%，遠低於 2015 年的 40%。

貝萊德並說，中國推動供給側改革，未來企業毛利將持續改善。而且，儘管中美貿易戰陰影籠罩，衝擊或許小於預期。貝萊德估計，中國 A 股營收只有 10% 來自海外；香港和美國掛牌的中企，海外營收也只略高於 10%。

雖然如此，外資仍然心理怕怕，錯過陸股這波強勁漲勢。EPFR Global 數據顯示，2 月 16 日為止，中國導向的股市基金失血 8.15 億美元；與此同時，新興市場卻吸金 76 億美元。Copley Fund Research 數據也稱，外資對陸股持股不多，全球 120 個大型新興市場基金中，持有陸股部位高於新興市場指數權重者，只有 18%。

原因何在？市場擔心，倘若貿易和貨幣政策衝突升溫，中國的投資部位將受重創。儘管中美未必會公然對峙，但是爆發衝突的風險不可小覷。Goldman Sachs Private Wealth Management Group 投資長 Sharmin Mossavar-Rahmani 說，未來兩三年，中國是全球經濟震盪的最可能來源，她預測中國不太可能躲過金融危機。

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