3大利多 投資級亞債身價看漲

儘管 2017 年股市前景持續看好，但仍有不少金融變數與政策不確定性。不少投資機構不時提醒投資人除了樂觀之外，也須留意波動。收益仍是投資人投資主要訴求之一，富達投信投資長鄭安佑表示，對想追求收息的投資人，在各種固定收益投資工具中，亞洲債券前景佳，值得投資。

富達投信投資長鄭安佑表示，在緩升息、退休金需求下，尋找收益（Search for yield）是投資人投資的指導原則之一。儘管市場一直出現「債轉股」的資金大挪移雜音，但到現在都沒有真正發生，況且目前有些地區的股價已變貴、投資風險也逐漸增高中。投資人若想追求收益，又不想有太大的波動，亞洲債券相對適合當前的投資環境。

鄭安佑說，看好亞債，又以投資等級亞債最看好的原因有三：

一、技術面上，亞債前波賣壓已告一段落，價格出現止跌回穩格局。去年 8 月份時，殖利率曾到 3.8％，也是亞債價格最貴的時候。但從去年 8 月到目前已擴大了 90 個基本點，就歷史經驗而言，已達滿足點。

二、亞洲投資等級債的投資價值浮現。亞洲投資等級債 2010 年至今的平均殖利率約在 4.7％左右，目前也差不多來到此一水準，換言之，亞債投資價值浮現。當大家都想追逐收益時，自然獲得法人們的青睞。

三、亞洲機構法人潛在買盤需求旺，其中資產管理公司佔新發債買盤的 42%、銀行業佔 32%、保險公司／退休基金佔一成、私人銀行及散戶佔 9%，其他投資機構佔 7%。而中國更是亞債主要且是潛在買家，因為中國境內外債券有利差空間，所以，中國保險公司或銀行業積極買境外債券，尤其是美元計價的亞債，在各種投資等級債中，亞洲投資等級債賣相好且體質佳。

市場一般預估今年亞債的殖利率，投資等級債約 4.1％~4.3％，鄭安佑說，像違約率低的投資等級企業債，一年約有 4％以上，可說是壽險法人眼中相當不錯的投資標的，正因法人資金屬於細水長流型，預料將會持續流入。

另外，從風險報酬的角度來看，亞洲複合債券的風險報酬相對較亞股優。根據彭博統計資料，自 1997 年至今年元月 4 日止，美銀美林亞洲複合債券指數年化報酬率是 7.33％、波動度是 4.90％；反觀 MSCI 新興亞洲股市指數的年化報酬率 5.56%、年化標準差 25.25%。

至於亞債潛在的投資風險，鄭安佑說，倘若聯準會因經濟成長及通膨加速或其他原因，加快升息的次數及幅度的話，將使債市波動加大。不過他補充說，聯準會升息步調應為漸進式，上述風險發生機率並不大。