美農2017年首期美豆供需報告意外利好

USDA公布2017年首份月度供需報告，照例同時揭曉的還有季度庫存報告。根據USDA公布的數據顯示，美國大豆2016/17年度產量43.07億蒲（上月43.61，此前預期43.8，預估區間為43.39-44.4億蒲式耳），播種面積與收穫面積均較上月小幅下降30萬英畝，壓榨19.30（上月19.30），出口20.50（上月20.50），期末庫存4.20億蒲式耳（上月4.80億蒲式耳、預期為4.68億蒲式耳，市場預估區間在4.3-5.15億蒲式耳）；

巴西產量10400萬噸（上月10200萬噸、去年9650萬噸），小幅上調，同時將巴西大豆出口量上調110萬噸至5950萬噸，期末庫存上調90萬噸至1938萬噸；阿根廷產量5700萬噸（上月5700萬噸、去年5680萬噸），調高國內消費量90萬噸至4915萬噸，進口量調高70萬噸至100萬噸，期末庫存調低20萬噸至3180萬噸。

美國農業部此次公布2017年首份供需報告，調低了美國大豆產量以及期末庫存，並且報告數據均低於平均預期和市場預估區間，利好大豆未來走勢。那麼在南美方面，小幅調高巴西產量與出口量，調高了阿根廷國內大豆需求量。今年巴西早熟大豆收割早早就拉開了帷幕，巴西頭號產區馬托格羅索州早期大豆收穫時間比去年同期提早7-10天，根據這個速度來看，該州1月底之前就能收割25%，約720-750萬噸大豆，正常情況僅有10%。此次報告，美國農業部將巴西大豆產量從10200萬噸調至10400萬噸，且將出口量從5840萬噸調至5950萬噸，上調了110萬噸。但是可以看到的是美國農業部並沒有調整美國大豆出口量的數據，那麼在巴西大豆提前上市，且數量高於往期水平的情況下，不得不考慮美國大豆的出口量是否能達到預期。

在美國農業部的報告公布之後，芝商所CBOT大豆期貨出現大幅上漲，截至收盤，美豆主力合約上漲28個點至1039.4，漲幅為2.77%。

從往年的規律來看，USDA1月份月度供需報告之後，芝商所旗下CBOT大豆價格下跌概率略低於上漲概率。

國內的油脂豆粕壓榨較高，大豆庫存明顯下降，1月份雖然大豆到港量仍較大，但油廠開機率仍較高，大豆庫存可能依舊下降。壓榨利潤高企，供應持續寬鬆而下游飼料廠需求萎縮，且買家觀望，豆粕成交量清淡，豆粕庫存較往年偏高。

總結：

2017年第一期供需報告意外利多，偏離市場預期，短期內會影響盤面，但長期來看南美大豆即將搶占美豆市場，而且美豆出口銷售也顯示出疲態，南美天氣整體較好，雖然阿根廷過多的降雨讓人很容易聯想到去年大豆減產帶來的國內外大豆價格飆升，但市場似乎並不買賬，沒有掀起太大炒作風浪。那麼目前國內較高的壓榨利潤和生豬養殖利潤，為當下提供了寬鬆的豆粕供應，為未來提供了潛在的豆粕需求，在這種情況下，豆粕或繼續承壓。