期貨資管有望迎來大發展

業內人士：

今年以來，商品期貨的大行情吸引了一些資金流入期貨市場，期貨資管規模得到了較好的發展機會。以建信期貨資管業務為例，即便7月份遭遇監管新規，但依託股東建設銀行(601939,股吧)的優勢，建信期貨資管業務規模仍實現逆勢增長。建信期貨總裁葛文傑日前表示，期貨資管有望迎來大發展。未來，整個期貨資管「蛋糕」會更大。

依託股東優勢，資管業務逆勢增長

在12月17日由建設銀行總行財富管理與私人銀行部主辦、建信期貨承辦的「2017年建行私行杯私募實盤交易大賽」啟動儀式期間，建信期貨總裁葛文傑接受期貨日報記者採訪時介紹，今年建信期貨的資產管理業務取得了長足進步。截至11月末，公司累計發行產品41隻，合計規模45.8億元。

「在開展自主管理業務的同時，建信期貨還同多家私募基金合作發行資管產品，並為百餘只外部資管產品提供了期貨經紀服務，積累了服務專業機構的豐富經驗。」葛文傑說。

據了解，目前建信期貨的資管團隊包含交易團隊、風控團隊、營運團隊，同時還建立了一系列服務於私募機構的體系。

事實上，建信期貨的資管業務起步相對較晚，2015年1月才取得資管牌照，一季度以投顧身份發行了試點產品，直到6月才真正以資產管理人的身份啟動，而如今他們的資管業務在行業內已小有規模。

葛文傑介紹，自今年7月資管新規出台以來，建信期貨依靠建行總行的大力支持，產品備案量在業界排名靠前。他預計，到年底建信期貨的資管業務規模可以進入行業前十位。

「7月份新政策出台之後，結構化產品慢慢淡出市場，市場逐漸轉向以管理型產品為主，在這種市場背景下，建信期貨更多地吸引投顧與我們合作，利用建行的資源優勢和客戶優勢，相信我們的資管業務未來會繼續保持上升勢頭。」葛文傑信心十足地告訴記者。

「2016年我們的資管業務對公司的業績貢獻比較大。」葛文傑說，作為建行轉型的一個重要參與者，建信期貨立足於期貨行業，在資產管理領域與整個建行集團的「大資管」理念吻合。

「建行集團旗下有多家平台都可以開展資產管理業務，建信期貨專註定位於期貨衍生品領域，在建行的『大資管』平台上，客戶不可避免地會涉及期貨領域，我們可以把這個領域做精、做深、做透，把自己的專長與建行的整個戰略需要結合起來。」葛文傑說。

據介紹，監管新規出台之後，建信期貨已經與建行發行了多隻管理型產品，並且最近還在發行，到年底會陸續募集完成。「從募集的過程中，針對管理型產品，我們更關切銀行資金的風險偏好，在策略的選擇上會根據市場的判斷，儘量把收益跟風險維持在比較穩健的狀態。」葛文傑說。

他表示，建信期貨的資管產品不單純追求絕對的高收益，而是追求收益與風險的平衡，在這個基礎上跟客戶詳細介紹產品內容，做到規範發行，最終客戶會逐步接受這類管理型產品。據介紹，資管新規出台後，建信期貨發行的產品都是以債券固定收益類打底，再增加一些增強策略。

他坦言，資管新規對資管行業確實帶來了一些影響。「期貨資管原來大量的資金來自銀行，銀行資金的風險偏好比較穩健，偏向於投資結構化的優先級產品，新規的出台對私募機構提出了更高的要求，這對原來高速發的私募市場會帶來短期的影響。」

不過，他認為，從長期來講，銀行客戶會慢慢地接受風險收益相對稱、打破剛性兌付的投資理念。比如從買股票到後來的買基金都曾經發生風險事件，但現在市場已經能夠接受股票和基金出現虧損。

「期貨資管面對的是私募高端客戶，從資產配置的角度，我們希望他們能夠配置一些風險、收益均衡水平相對較高的資產。」葛文傑說。

明年期貨資管「蛋糕」會更大

今年以來，商品期貨的大行情吸引了一些資金流入期貨市場，期貨資管規模得到了迅速發展。葛文傑認為，隨著整個市場的變化、投資者的成熟以及對監管新政的逐漸適應，明年會有越來越多的資產深度介入到管理型產品或者是以投顧的形式發行的產品中。

他認為，這種類型的產品將會越來越多地被銀行的客戶所接受，而明年期貨資管業務的規模也會進一步提高。

事實上，作為大類資產配置的一個方向，已經有越來越多的公募基金盯上了期貨資管這塊「蛋糕」。比如，已經有很多家公募基金申報黃金、白銀、鐵礦石、農產品(000061,股吧)等相關的商品基金，目前正在等待獲批。

「我們與一些基金公司正在開展這方面的合作和研討，同時呼籲監管部門在充分調研的基礎上、風險可控的前提下，能夠適度地放開這個市場。」葛文傑坦言，資產配置未來是一個大方向，不管是與公募掛鈎的一些ETF還是LOF，都是一些基礎的基金，將來在大類配置當中，比如在FOF的配置方面可以成為一個載體。

葛文傑說，對接公募基金的商品需求，期貨公司可以在研發上「發力」。比如，監管部門對成立公募基金配置比例等有要求，作為期貨公司可以在產品定型的基礎上，在研發領域跟他們進行充分的交流，幫他們找一個合適的時間點介入。

與此同時，可以給公募基金提供一些服務。比如，公募基金對商品的交易、結算這方面的經驗還是不如股票方面多，期貨公司在這方面已經積累了一定的經驗，這樣可以給公募基金提供更加完善的服務。

葛文傑介紹，作為銀行系期貨公司，還可以給公募提供更多的服務。比如，建信期貨可以依託股東建行，在前端銷售方面發揮建行的渠道和資源優勢，與公募基金一起探索商品公募基金的銷售模式。

除了公募之外，私募基金也是一股「不容忽視」的力量。據了解，現在的私募分為兩類，一類是自身有專業的投資能力，一類是有專業的資產配置能力，比如FOF。

「從合作對象來看，我們會優先考慮自身有專業投資能力，在某一領域會有自己的專長和特色的私募。」葛文傑坦言，未來私募領域也會出現大的發展和分化，強者恆強，規模化、國際化是未來私募的發展方向。「我們希望與這樣的私募有更廣泛的合作。」

「今年大幅波動的行情讓對沖概念越來越被市場接受，無論是商品對沖、股票對沖還是債券對沖，會有越來越多的資金青睞於風險收益相對穩定的對沖型的產品，這會對期貨市場帶來很好的機會。」葛文傑樂觀地說。

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