被川普旋風掃到！日央恐須緊縮貨幣、阻日幣貶過頭？

MoneyDJ 新聞 2016-12-12 09:09:23 記者 陳苓 報導

量化寬鬆 (QE) 逐漸退流行，繼歐洲央行 (ECB) 宣布延長購債、但是縮減購債規模之後，外界猜測，日本央行 (BOJ) 可能也不會繼續瘋狂印鈔。若真是如此，這將是日央 2007 年以來首次緊縮貨幣。

華爾街日報 11 日報導，日本深受通貨緊縮之苦，日央寬鬆貨幣不遺餘力。當前日央的政策目標是管控殖利率曲線，讓 10 年期公債殖利率維持在零。可是川普當選攪亂一池春水，美元和美債殖利率狂飆，14 日美國聯準會 (FED) 會議又預料升息，這會拉大日債和其他國家公債的殖利率差距，資金將流出日本，轉向其他市場尋求更佳收益，會讓日幣有更大貶值壓力。

目前日本 10 年期公債殖利率約為 0.056%。如果美國 10 年期公債殖利率，由當前的 2.4% 左右、明年升至 3% 以上，就算日本沒達成通膨目標，日央恐怕仍得迫調高公債殖利率目標、升至零以上。如果日幣重貶至 130 兌 1 美元，上調殖利率目標的壓力將更大。

為何日央需要調升日債殖利率目標、避免日幣重貶？日幣貶值固然有助日本企業在國際市場的競爭力，不過貶過頭會讓日本民眾吃不消，買不起進口商品，重創購買力。當前日幣約為 115 兌 1 美元，法巴首席日本經濟學家 Ryutaro Kono 說，日幣貶至 115 兌 1 美元，可能會提高生活成本，衝擊消費者。而且，日幣狂瀉影響經濟有前例，2014 年秋天日央寬鬆，使得日幣從 110 兌 1 美元、2015 年夏天狂貶至 125 兌 1 美元，進口物品和必需品價格飆高，打擊消費者，企業又不願加薪，讓日本經濟瞬間急凍。

不僅如此，利率長期處於低檔，銀行業也快活不下去，部分經濟學家預測，日央遲早得提高殖利率目標。Mizuho Research Institute 的 Kazuo Momma 說，日債殖利率低迷，讓銀行有如在水中憋氣，如果持續太久，銀行將溺斃。日央預定本月 19、20 日召開會議。

MoneyDJ 新聞報導，歐央總裁德拉吉將 QE 延長 9 個月至 2017 年底，但每個月的購債規模卻從原本的 800 億歐元 (相當於 862 億美元) 縮減至 600 億歐元。市場原本預期，ECB 只會把 QE 延長 6 個月，但維持購債規模不變。

德拉吉 8 日在記者會上對央行是否要解除 QE 的問題加以反駁，宣稱 ECB 管理委員會週四 (12 月 8 日) 並未討論減碼的議題，每個月的購債額度雖縮減，不代表 QE 規模會逐步萎縮。

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