【五礦經易期貨】做空鐵礦石1701合約

五礦經易期貨有限公司黑色研究員：陳冠因

做空鐵礦石1701合約

理由：

1701合約是淡季合約。進入到四季度，北方地區提前進入冬季，下游開工率逐漸下降。此外，9月的鋼材出口同比下降兩成至880萬噸，鋼廠出口競爭令部分企業報價失去優勢。

因為焦煤焦炭等原材料成本高企，開始壓縮鋼廠利潤，目前華北地區、西南地區鋼廠螺紋鋼與鋼坯部分企業噸鋼利潤開始虧損。後續鋼廠部分選擇減產或者進行高爐、產線的設備檢修。

此外，冬季是霧霾高發期，今日環保督察組再度進駐多個省市，或間接影響鋼廠開工情況。

供給端看，四大礦山近兩日發布了三季度鐵礦石產量，淡水河谷與去年三季度持平，力拓、FMG產量分別為8813.6萬噸和4360萬噸，均出現上升，但發貨量小於產量增加，這意味着四季度的發貨量將維持高位。

最後，近期美元強勢，人民幣則跌破6.75的主要位置，市場對於美聯儲加息導致的流動性下降也有較大的憂慮。前三個季度GDP增速均為6.7%，或意味着四季度的托底力度有下降空間，貨幣政策將可能維持中性。

但是我們也從下游了解到，目前汽車等板塊訂單已經排產到11月份，部分企業已開始接12月訂單。且樓市的利空對短期內的消費利空影響有限。加上我們預計雙焦的成本支撐，實際可以下跌的空間預計有限。最大下跌幅度預計10%。我們將在此目標區間內逐步平倉。止損線：465

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