花旗持盈富逾45億短倉防震

信報報導，花旗集團申報持有盈富基金（02800-HK）市值超過45億港元的巨額短倉，是2008年金融海嘯以來首見。基金界指出，港股2月至今累升近5300點，現在靠炒「深港通」消息，但面對充滿變數的「超級11月」，基金及大戶正默默進行倉位調整和風險對沖。

花旗集團向港交所（00388-HK）申報，於10月17日分別大手增持各逾1.9億個盈富基金單位的長倉及短倉，資料顯示，有關基金單位涉及花旗遠至歐洲、美國紐約的子公司，以及本港的花旗環球，基金界人士表示，可能涉及花旗集團內機構客戶進行跨境轉倉活動，而規模之大非常罕見，轉倉原因除了一般基金客戶資產配置，亦不排除涉及風險對沖。花旗的盈富基金長倉，由之前的8903萬個單位增至2.81億單位，相當於8.46%的發行單位；而短倉則由零增至5.76%，以盈富基金10月17日收市價23.8港元計，逾1.9億個單位市值超過45億港元。

11月埋伏了多項不明朗因素，外有美國總統大選、聯儲局議息，內地有中國經濟放緩及人民幣貶值，本港則有「深港通」料最快於11月21日通車，有市場人士擔心市況將如「滬港通」般見光死，下月可能是環球股市的轉捩點，故紛紛作出風險準備。

現時盈富沽空比率持續高達三成水平，或多或少反映長倉基金對後市存憂慮。對沖基金消息稱，?指高位徘徊，基金為了對沖跌市風險便要進行沽空，而沽空盈富的成本甚高，對沖基金和散戶一般只會直接沽期指；至於長短倉基金則通常借消息沽空個別板塊股份，而不會沽空與一籃子股份掛?的盈富，惟傳統基金不能利用衍生工具沽空盈富。而目前花旗持盈富8.46%長倉、5.76%短倉，假若真的作對沖用途，則反映對後市仍然樂觀。

金融評論員黃志陽估計花旗此舉有兩個可能性，一是代客持倉變動，有花旗客戶特別看好?指後市，並運用盈富基金淡倉來對沖好倉風險。第二個可能性是，有投行發行大批與期指相關的新衍生工具，例如認購期權（call option）或ELN（股票掛?票據），這樣便需要買現貨來對沖風險。由於很少有投資者買入超過5%的盈富基金，故第二個可能性較大。

他估計，投行可能早前在?指24000點高位時，發行一批認購期權或ELN，博大市不會大波幅，盼穩袋期權金；然而，近期?指幾度攀至24000點及滬指升越3100點，憂後市還有更多樂觀變化，在衡量上升風險較大之下，寧願在大市低位建好倉對沖。他說，投行不時會發行ELN，只是金額如此大則較罕見；在發行ELN後，投行也可能順道推低大市，如今買好倉對沖，對港股後市的啟示是：「大行對大市不是看得很淡，反而擔心個市推唔?，要補倉。」

對於?指短期走勢，他認為，中共十八屆六中全會召開，可能令市場炒起PPP（公私營合作項目）及水務等國策股，?指在20天線有短線支持，預料快將再上試23800至24000點阻力位。

?指夜期收報23556點，跌57點，低水48點。截至今晨1時30分，ADR港股比例指數報23488點，跌116點。

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