民生銀行：實體經濟明顯回暖 改革創新仍需加力

和訊銀行消息10月24日，民生銀行(600016,股吧)研究院發布2016年三季度宏觀經濟分析報告，報告指出，三季度以來，全球經濟繼續在艱難復蘇中前行，呈現為從英國脫歐等「黑天鵝」事件中緩慢恢復。美國經濟略有向好，復蘇動力仍來源於需求端的房地產與消費，12月加息預期增強；歐洲經濟低速運行，英國脫歐打擊尚未顯現，貨幣政策進退維谷，對擴大寬松保持謹慎；日本經濟下行趨勢緩和，新型貨幣政策框架出台，仍保留進一步寬松可能；新興市場國家經濟有所改善，內外部挑戰仍存。整體看當前我國經濟外部環境的嚴峻形勢有所緩和，但未來仍存在較大不確定性。

今年前三季度，我國經濟保持平穩增長，各季度GDP增速均為6.7%。在去除金融業大幅波動因素後，今年二、三季度GDP增速明顯加快，印證了實體經濟的回暖：三季度工業增加值增速較二季度小幅回升，制造業PMI保持在榮枯線以上，用電量、貨運量、主要產品產量均恢復增長。需求側也呈復蘇態勢，1-9月投資同比增長8.2%，消費增長10.4%，均有所加快。物價溫和回升，9月CPI升至1.9%，PPI實現54個月以來首次正增長，為企業打開利潤增長空間。貨幣信貸回升，企業貸款恢復增長。

報告認為，展望未來，預計四季度實體經濟回暖態勢有望延續，2016全年GDP同比增長6.7%。2017年我國經濟將再次面臨下行壓力，房地產投資或將回落，民間投資能否接續有待觀察；汽車消費將放緩，外需復蘇乏力下出口難有起色。為此，必須依靠深化改革進一步釋放制度紅利，經濟增長才有望接續新的動力。如果改革措施有力，財政貨幣政策適當配合，預計2017年我國GDP有望增長6.5%左右。

政策展望及建議。一是建議年底召開的中央經濟工作會議可全面總結分析供給側結構性改革實施一年來的成效，2017年着力從供給側入手，出台基於市場化方向的改革措施，加快破解經濟社會領域結構性問題，推動經濟發展由要素驅動向效率驅動、創新驅動轉型；二是落實G20共識，促進全球化進程。加快我國邁向全面開放型經濟體步伐,在上海、廣東、福建、天津等自貿區，重點開放教育、醫療、金融等高端服務業；三是保持貨幣政策穩健適度；四是加大財政政策實施力度。