港20隻ETF醞釀年底集體退市

信報報導，港交所（00388-HK）行政總裁李小加於8月中時表明，交易所買賣基金（ETF）明年有望實現互聯互通，中港證監會已達成共識。然而，本港上市ETF成交極不平均，有逾百隻長期錄得零買賣，業界又批評本港ETF制度不合時宜，消息指不少ETF莊家因為「無肉食」而決定退出，勢造成ETF退市潮，年底前或有近20隻ETF申請退市，佔總數約一成，增加了ETF互聯互通的難度。

港交所發言人稱，若有莊家決定退出市場，該所會向他們了解因由，並重申港交所明年仍會在互聯互通機制加入ETF，目前準備工作正按計劃進行。現時香港的ETF市場有足夠競爭，發行人及ETF數目不少，亦有新發行人加入。

市場消息稱，本港ETF市場的成交， 其實只靠最大5隻支撐，本來業界看好人民幣ETF，但人民幣跌勢已成，加上須繳稅，同時內地不斷開放QFII（合格境外機構投資者）和債市以吸引外資，境外資金傾向直接投資A股和國債，而不選擇本港ETF，令傳統與內地資產掛?的ETF前景黯淡。有ETF莊家稱，每天賺取不足1%差價，隨時因人民幣?價波動而倒蝕，當波幅大更不敢為ETF開價。隨?中港互通日趨便利，投資者和基金可直接買賣股份，遂造成傳統ETF出現長期零成交。

上周四ETF的成交已反映上述情況。本港185隻ETF，成交全集中在首5隻，包括盈富（02800-HK）、?生H股（02828-HK）、南方A50（02822-HK）、X安碩A50（02823-HK）及華夏滬深300（03188-HK），佔上周四ETF總成交逾96%，當中多達110隻為零成交，33隻成交不足一萬元。消息人士笑稱只有5個選擇，怎樣與過千隻ETF的內地互聯互通？他又透露有多間從事ETF莊家的投行已向港交所交回牌照，由於條例規定ETF必須至少有一名莊家，將促使多隻ETF被迫退市，約20隻受影響。

中信里昂旗下易亞投資行政總裁杜比指出，ETF需要較小買賣差價，證監會和港交所都在設法解決這個問題，例如減少申購及贖回成本，而現有很多過時習慣，例如用傳真來做申購或贖回文件傳送，早應予以捨棄；他又認為本港應取消「交易員網絡」形式買賣，反觀中國有逾千隻ETF掛牌，均毋須莊家或中間人參與，交易由買賣雙方促成，快速而有效。

BMO環球資產管理（亞洲）ETF及Beta投資主管曾春偉透露，早前成功說服基金受託人減低ETF的一級市場申購門檻。金融海嘯後，很多莊家業務收縮，不願承擔初級市場申購時取得的批發資金成本，如有客戶只要求二級市場買一萬元ETF，但初級市場申購門檻是10萬元，莊家就要自付9萬元湊合。從ETF發行商角度看，降低ETF申購門檻，會增加投資者申購踴躍度，資產管理規模也會增大。

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