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外匯

譚雅玲:市場輿論多樣引導匯率震盪

鉅亨網新聞中心 2016-10-24 08:40

和訊特約

本周外匯市場美元指數在相對7個月高位水平反復,進而市場心理與預期發生更復雜的狀態,不確定轉向不穩定。美元指數一周從97.85點上升到98.63點,兩次沖刺98點顯示的很無奈的升值,但卻帶動一些匯率變化加大。其中歐元受到的影響最直接,尤其有來自歐元自身的因素影響,兌美元匯率區間在1.10-1.08美元之間,歐元貶值凸顯壓力。英鎊兌美元匯率則在1.21-1.22美元之間較為穩定,1.22美元維穩預示未來走勢將趨向上升態勢。瑞郎兌美元匯率在0.98-0.99瑞郎之間窄幅波動,但美元升值也難逃瑞郎貶值壓力。加元兌美元匯率在1.31-1.33加元之間相對寬幅波動,但加元走勢違背匯率鏈接特性與實際需求,後市趨勢令人難以捉摸。日元兌美元匯率偏向貶值區間,在103-104日元線上。澳元兌美元匯率依然與其他貨幣走勢不同,美元升值、澳元也升值,價格區間從0.76美元上升到0.77美元,0.76美元的穩定性在於後市搏擊。新西蘭元兌美元匯率保持0.71美元相對穩定,期間也升值到0.72美元,與澳元形態相似。

當前外匯市場狀況的復雜性集中歐洲央行例會的決定與聲明,同時美聯儲的前景判斷依然是重點,進而匯率水平的方向有違於美元指數的策略,但運用匯率與利率之間的關聯技巧,目前任何貨幣無法與美元比擬。

1、美聯儲未來動向的揣摩。一方面是美聯儲加息的預期上升,從過去的69.5%概率上升到73.6%,期貨市場的交易動向是值得關注的一個前景,美聯儲加息有可能年內發生。加之美聯儲官員的表態更加趨於加息的預期,面對美國經濟基本面的時機加息勢在必行。尤其是美國紐約聯儲主席杜德利周三表示,如果經濟保持當前軌道,預計今年底前會加息。他說,如果客觀地看待目前的狀況,失業率在5%,通脹率略低於2%,這已經相當接近美聯儲設定的目標了。他同時指出,美聯儲依然未達到2%的通脹目標,美國還沒達到最大程度的可持續就業,美國經濟增速也沒有想像中的快速。目前環境沒有看到急切收緊貨幣政策的必要性,但貨幣市場的改革使得美元融資成本上升。因此對於美聯儲是否加息,杜德利表示,離加息越來越近,有望在今年內完成。另一方面是美元指數的升值態勢加強,預計未來的市場或將繼續回放5-6月份的相同一幕,即美元升值相當於加息的利率調控效果,其背景依然極其相似——那時是英國退歐,目前是英國硬退歐,進而美聯儲對策的靈活性伴隨美元的特殊性相伴而行,看透這一點十分必要。最終結果是美國經濟的穩健性將會拉長,以利於美元利率戰略布局的實施與發揮。

2、歐英政策協同性的困境。本周歐洲央行的例會備受關注,但實際結果早已在預期中。歐洲央行會後的表態引起歐元貶值是關鍵。歐洲央行行長明確繼續實施QE的立場導致歐元未來前景並不樂觀。因為歐央行已經實施的QE並沒有發揮利好因素,反之通縮以及經濟面的不穩定繼續。歐洲中央銀行周四召開例行貨幣政策會議,決定維持歐元區三大關鍵利率不變,繼續實施每月800億歐元的購債計劃至少到明年3月。同時歐洲央行最新一期的宏觀經濟預測報告將於12月份出爐,報告的預測范圍將延伸至2019年。歐洲央行將利用報告以及對政策選項的評估,確保資產購買計劃平穩進行至2017年3月,並在必要時延長。隨後歐洲央行行長德拉吉在新聞發布會上說,歐洲央行理事會當天並未討論擴大或縮減資產購買計劃的問題。歐洲央行將保持相當程度的貨幣寬松力度,並在必要時運用職能范圍內一切可用的政策工具繼續行動。今年3月歐洲央行推出新一輪寬松刺激措施,其中包括:調降歐元區三大關鍵利率;擴大資產購買計劃規模至每月800億歐元,將非銀行企業在歐元區發行的投資級歐元債券納入購債范圍;啟動「第二代」定向長期再融資操作。這些對策的效果並非如此得力,對歐元的負效應較大。尤其是未來更嚴重的政治因素將集中在意大利的公投,這或將會引起歐元更大的動盪,進而匯率前景撲朔迷離。而從英鎊的角度看,未來降息的可能性因英鎊貶值而減弱,但英國經濟潛在的樂觀面加強。尤其是目前的貶值與美元升值並不協調,但這進一步加劇未來歐洲兩大貨幣的分化是顯而易見的。歐元英鎊復雜性具有內在因素,更有外來的策劃與影響,困境與瓶頸值得跟蹤關注。

3、商品資源價格趨勢的糾結。一周的資源商品價格變數值得關切。一方面是國際黃金價格走勢不確定性加大,金價下跌帶來的不穩定直接導致預期的復雜。其實金價本身的技術周期已經面臨向上的趨勢,加上美國經濟周期的節奏進一步扶持金價上漲已經確立。黃金保美元的基點是關鍵。當前的黃金價格下跌並不是趨勢,只是短暫的調節。另一方面是石油價格繼續上行,50美元的上升動力較大,其中包括沙特、俄羅斯的態度與行為,更與美國石油儲備的動向有關。無論從經濟發展基礎因素看,沙特與俄羅斯希望石油向上攀升,或從美國戰略利益考慮,其也同樣希望油價攀升,進而石油價格上漲的預期進一步強化推高。據俄羅斯報道,俄羅斯石油公司總裁伊戈爾路謝欽表示,俄羅斯未來可能將大幅度提高石油產量。根據預測,其年額外產量將達到2億噸。另外周三沙特石油部長表示,現在至11月將決定具體的減產數量,原油市場顯然在進行調整,只是復蘇速度慢於預期。沙特表示OPEC將以凍產作為開始,或考慮小幅減產,而且將從現在至11月期間考慮具體的行動。目前不少非OPEC產油國表示願意考慮凍產、減產。但是現在需要利比亞、尼日利亞、委內瑞拉澄清產量。這些因素都助力國際油價擴大漲幅,美原油站上每桶51美元關口。原油市場因素回應匯率走勢甚至影響匯率走勢加大。

預計下周美元指數回調的意願突出,但回調的條件不足,尤其是歐元的狀態不支持性較大,進而主要匯率將會脅從美元指數的需求而變化。一方面是一些貨幣前期已經做好准備,貶值貨幣的反彈有准備,相對穩定的貨幣有潛力,進而美元指數的區間或將尋求96-97點的向下態勢,其他貨幣震盪性加大。

2016年10月22日

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】





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