《期貨實盤秀》第316期：不做期貨完美交易者

嘉賓簡介：

職業投資者，季光，2002年從事股票交易，2007年開始穩定盈利。2010年開始從事期貨交易至今，低調的民間高手，對趨勢的理解深刻透徹，切入點選擇極為細致，系統穩定復利能力強，2016年至今抓住豆粕及油脂多頭行情。

本期精彩回顧：

1．我是右側交易只做確定性行情

2．尋找自己在交易中的三板斧

3．穩定盈利的小訣竅是耐心等待不貪小利潤

4．期貨交易沒有完美的系統

5．黑色目前不去追高

6．心態比技術更加重要

7．小區間切入點一定要順大勢

8．平倉和加倉的技巧

9．鄭油的操作策略

10．支撐你拿單信心是成本、心理承受能力、均線

11．了解自己比學技術更重要

12．橫有多長豎有多高

13．情緒推動因素大於基本面影響

14．不在意利潤回吐才能等到大趨勢

場外嘉賓連線：

袁劬瑋，同濟大學建築工程管理學士學位，IFA（英國注冊財務會計師），香港金融工程師協會會員，10年國內股市交易經驗；8年的國際外匯交易經驗；2008年第二季度，在針對國外一系列金融數據以及國際地緣環境變化等事件跟蹤後，於當年8月初做空AUD/JPY，並在12月25日前全部退出，直接獲取了近300%的累計收益率。5年的國內大宗商品期貨交易經驗；在2010年11月10日，根據國際匯率以及美債市場的數據變化，於11日上午做空大宗商品以及股指期貨，獲得近100%的直接收益，2016年7月成功抓住英鎊做空機會。

10月開始進入第四季度，也是本年度最後一個季度，預期本季度內美聯儲將加息一次。

上周美債收益率曲線開始陡峭化，美元跟隨收益率同步上漲。這主要還是因2014年7月宣布在2016年10月14日開始實施新的貨幣基金監管條例，監管條例對非政府貨幣流動性和贖回有強制要求，在宣布後的2年內，美元一路高歌猛進，累計最大升幅達23%，相當於加息4--5次，大量非政府貨幣基金流出，在接近期執行日前，多數資金流入避險資產黃金和公債，交易所ETF產品流入也是迅猛增加。上周五兌現預期。這也同時意味2年多來的過渡期結束。美元上漲結束。

1、由於上半年度，中國樓市火爆，大量信貸資金投入樓市，樓市對GDP貢獻大，去庫存達到效果，政府財政赤字、銀行資產、國企資產得以改善，1-9月GDP符合預期6.7%，帶動商品進一步上漲。澳元進一步上漲。人民幣近期走弱也是帶動國內商品上漲的主要原因之一。

2、國內鋼鐵行業去產能完成近80%，黑色系接近階段性最後的沖刺。但整體趨勢還未結束，全球將向通脹方向發展。動力煤上漲幅度相當於GDP7.4%的價格，剔除人民幣匯率因素，也是短期漲幅過大，需要修正一下。未來美元、人民幣匯率變動將左右大宗商品價格的波動。

3、由於美國新貨幣監管條例兌現後，資金將發生逆轉，新興市場的收益率也會隨着發達國家收益率曲線一同上升，不過中國在加速出清債務和去槓杆化多重工具運用，收益率曲線會很溫和上升，甚至比較平坦，在中國央行控制下，有序。從歷史經驗來看，名義利率應該接近於名義GDP的擴張速度，而當實際利率和收益率低於GDP時，金融資產價格趨於上漲。即實際利率和GDP剪刀差擴大時，資金更趨於流入股市、低估值商品期貨遠期合約等金融資產，直到資金利率快速上漲覆蓋GDP而結束。中國目前處於擴差階段前期.當然中美利差也是需要考慮的重要指標。中美利差縮窄也是不利中國金融資產上漲的

4、美聯儲面臨二難，加息可能造成實際性衰退，不加息造成衰退疑慮。英國退歐後，無風險資產收益率大降是導致美股繼續上漲的最主要原因，非企業盈利。從上周標售的長期國債來看，認購倍率超過英國退歐時，30年期國債低於2.5%，表明未來通脹緩和，對企業盈利依舊提供低成本資金支撐，美國金融股大漲，從下跌轉為上漲，本周若希拉里在第三輪辯論中繼續獲得多少支持，將繼續利好美股、美債。美債收益率將再次回踩。美國樓市近期稍有疲軟，這將影響到未來的就業狀況。上周五，耶倫的講話中也暗示，未來將去掉就業數據對加息的影響，也表示了對衰退的擔憂，目前美元的漲幅已經跑到加息的前面去了，未來加息並不會支撐美元上漲。

5、貴金屬在這波爆挫中，空頭開始減倉，黃金ETF並未拋售而增持，這將有利於目前價位獲得支撐，美元下跌，收益率回踩，人民幣貶值等因素，都是利多黃金的，可在此位置逐步囤貨。1240-1250美元下跌空間幾乎沒有。

6、人民幣完成加入SDR，強勢人民幣已變得不是那麼重要了，高層會根據國內改革進程，有序調節，在CNH和CNY之間對倒流動性，一樣可以維持匯率需要的價格。

7、油價短期因EIA數據統計剔除了租賃庫存的數據，當周表現庫存減少並不是實際情況，需要12月合約上來反映，目前煉廠淡季檢修，產能利用率大幅下降，後期會重新顯示庫存增加，油價再次回踩整理。