亞太地區經濟轉好 市場對投資者將更具吸引力
※來源:和訊網

宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲撰文指出,全球中央銀行的寬松取態近月以來有所變化,如歐洲央行早前的政策方案不符市場的寬松預期,而美國聯儲局年內加息與否依然是懸而未決,為市場更添變量與波動。盡管如此,亞太區股票市場上月仍錄得正回報,區內的經濟基本面亦趨穩定。這篇文章具有一定的借鑒意義。

中國市場一直是投資者的主要焦點,在匯率上,人民幣兌美元雖然持續下跌,但卻並非大跌,現時看來已經相對穩定下來。

經濟方面,8月份中國全國規模以上工業企業實現利潤總額達5348億元人民幣,按年增速高達19.5%,較7月份增加8.5個百分點,是2013年10月以來的最快增長水平;加上過去一段時間固定資產投資、外國直接投資、消費開支等數據皆見向好,說明中國的經濟狀況正在穩定下來。

內地穩控樓市

中國市場內的另一關注點是樓市持續火熱,引來泡沫憂慮及政府的相關調控措施。值得留意的是,這次政府出台的措施較以往更有規律及明察,過去10年來政府曾經出台過的數次限購,普遍是先由一線城市開始再擴展至二三線城市,但最新一次卻是以樓價為依歸,高於10%的平均樓價升幅就會推出措施。

未來6個月內,投資者對中國樓市有三點要特別注意:第一,目前約20個城市已進行限購措施,要視乎會不會演變成全國性出台;第二,要看政府會否推出措施以鼓勵市民將樓房資產轉移到其他資產類別;第三,就是看樓市成交有否下跌。

樓市火熱亦令住房貸款急升,不過即使中國目前總負債占國內生產總值逾200%,相對其他市場而言仍不算過高。中國的企業債方面,投資者亦毋須過分擔憂,因為中國的本地儲蓄額非常龐大,而且中國在出台調控措施方面較其他市場更靈活。

綜觀大中華市場,除中國內地經濟趨穩外,台灣的情況亦見好轉,8月份工業生產及出口皆按年上升,升幅分別為7.7%及1%,主要是由科技板塊向好所帶動。由於經濟向好,因此台灣央行在剛過去的議息結果按兵不動。

於東南亞方面,由於通脹維持低位的關系,印尼央行上月將政策利率下調25個點子,至5厘,以刺激經濟增長。另外,印尼財務改革之一的稅務赦免計劃進度不俗,目標是在明年3月底前征收165萬億印尼盾,但第一階段已征收到當中的62%,優於預期。在板塊上,我們認為油氣企業的營運環境會更趨穩定,因為石油出口國組織(OPEC)的減產協議,可能已為油價短期走勢帶來堅實的支持。

另一方面,雖然全球利率依然維持低位,但市場預期主要央行如歐洲、日本等將會縮減其買債規模,市場上的焦點將會由貨幣政策轉移至財政之上。其中,以基建投資帶動增長等財政措施相信可為印尼、泰國等地帶來不俗增長,但要在中國體現則可能需要較長時間。

從整體市場來看,雖然近期投資形勢變化飛快,但相對已發展市場而言,亞洲的機遇依然是較為吸引,特別是盈利預測的情況轉趨正面,估值仍然維持在合理水平。而亞洲區內的國家應該不會再進行大規模減息,在匯率穩定、良好的利率及通脹環境下,亞洲市場將更具吸引力。(文章來源:hkej)

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