9月金融數據大幅回升 佐證債熊股牛時代到來
※來源:和訊網

和訊網消息10月18日,中國人民銀行公布數據顯示,9月新增人民幣貸款1.22萬億元,預期1萬億元;新增社融1.72萬億元,預期1.39萬億元;M2同比增長11.5%,預期11.6%。九州證券全球首席經學家鄧海清表示,9月金融數據回升,企業信貸超預期驗證中國經濟L型拐點已過,企業信心仍在恢復,結合企業盈利不斷改善,有利於中國股市長期「健康牛」。

鄧海清分析稱,M1和M2剪刀差第二個月收窄,M1由超高增速回落,表明企業推擠現金的局面正發生改變,企業層面的流動性陷阱得到緩解。

貸款方面,由於10月初房地產調控,未來居民貸款下降是大概率事件,因此高居民信貸可持續性不強。貸款方面重點關注企業中長期貸款,9月企業中長期貸款新增約4500億,為近6個月最高值,表明企業對經濟的長期信心正在增強。

社融方面,除未貼現承兌匯票再度明顯下降之外,各項融資均保持高位,社融整體規模達到1.7萬億,為近6個月最高值。預計未來隨着居民貸款回落,新增社融整體規模將有所下降,但企業的社融規模仍將保持高位。

鄧海清認為,9月金融數據表明,中國企業並未出現擔憂經濟下滑而融資需求萎縮的現象,相反仍在繼續加槓杆,供給側改革「去槓杆」壓力不降反升,央行需維持中性貨幣政策,避免「放水」導致「去槓杆」越去越多。此外,通脹壓力明顯回升、全球央行流動性拐點,制約中國央行貨幣寬松,需長期防范債市陷阱。

此外,企業高融資表明企業信心仍然在恢復,結合企業盈利不斷改善,有利於中國股市長期「健康牛」,這與2014-2015年的「水牛」有本質不同。近日,國務院印發《國務院關於積極穩妥降低企業槓杆率的意見》,有助於增強股市的配置力量,形成類似於其他發達國家股市長期可持續上漲的局面,該文件有可能與2004年《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》一樣,成為中國股市新一輪「健康牛」的開端。

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