多頭集中出逃 白銀黃昏之星

上周五，現貨黃金和白銀呈現了分歧化的走勢，在黃金極窄幅震盪的同時，白銀出現了幅度明顯的下跌，這主要是白銀前期獲利的短線多單集中性出逃的軋平頭寸交易引發的下跌，並未出現大規模做空的現象。本周的基本面較為清淡，預計將以技術面走勢為主，可對白銀20.0整數關口以及黃金1355這兩個位置的得失情況做重點關注，我們認為分別是白銀和黃金短線走勢的多空分水嶺。在操作上盡量以謹慎的態度為主，本周的行情預計將以多空拉鋸為主，可能並不會出現趨勢性的入場獲利機會。

從全球市場的角度來看，上周五全球市場的避險情緒受到了推升。具體來說，美股三大指數均出現了小幅下跌，其中道瓊斯工業平均指數收低0.71%，標普500指數收低0.57%，納斯達克綜合指數收低0.63%，有恐懼指數之稱的CBOE波動性指數VIX小幅走高2.25%至12.29，總體來看，市場的風險偏好水平依然偏高。避險市場方面，對政策較為敏感的美國2年期國債收益率走低2.4個BP至0.754%，更具有綜合性的美國10年期國債收益率走低1.6個BP至1.615%。從以上市場的表現來看，避險情緒的升溫比較明顯，市場進一步加大力度邁入避險資產。

從大宗商品的角度來看，上周五的原油市場出現了比較大幅度的下跌，結束了此前四個交易日的連續上漲。主要是限產會議方面沙特態度令人難以琢磨和美國方面油井數量再次增加這兩方面的利空影響。具體來說，相關消息顯示：沙特為限產會議最終目標的達成已經做出重大讓步，如果伊朗方面願意就其今年的產量設置限制，那麼沙特方面也將降低自己的原油產量；但令人意外的是，隨後沙特方面又表示預計本次限產會議將無功而返。另外，根據美國油服公司貝克休斯的數據顯示：美國截止9月23日當周石油鑽井總數為418座，相比前值416座繼續增加2座。產量屢創新高的現實和對限產預期的謹慎甚至是偏向悲觀的態度，使得周五的原油市場出現了超過3%的下跌。

從基本面的角度來看，上周五歐元區公布的一系列數據總體上令人滿意，其中法國第二季度GDP錄得1.3%，不及前值的1.4%，但其9月制造業PMI數據錄得49.5，好於預期的48.4和前值的48.3。隨後德國和歐元區的9月制造業PMI陸續公布，前者錄得54.3，好於預期的53.1和前值的53.6；後者錄得52.6，好於預期的51.5和前值的51.7。再加上稍晚公布的美國9月markit制造業PMI錄得51.4，不及預期的51.9和52.0，因此上周五的歐元兌美元最終收陽，美元指數遭到小幅打壓。

今日最值得關注的數據為北京時間晚間22:00公布的美國8月新屋銷售總數年化數據，該數據前值為65.4萬戶，預期為60萬戶。近期公布的相關數據顯示：美國的房地產市場表現非常乏力，但美國方面的經濟學家堅持認為這是暫時性的現象，我們需要關注該數據是否會進一步走弱，這將對市場對美聯儲的加息預期產生影響進而引發美元指數的波動，最終輻射到大宗商品市場的表現上來。

因此，從具體操作的角度來看，雖然白銀短線仍有上漲空間，但由於在上周出現了日線級別的黃昏之星的技術形態，建議以謹慎的策略為主，建議穩健者以觀望為主，激進者等待短線進場做多的獲利機會，正如上文所言，我們要在本周縮短操作周期、降低止盈止損空間並合理控制倉位，因為出現趨勢性入場獲利機會的概率相對偏小。現貨黃金關注1330的支撐擇機尋找極輕倉做多的機會，止損放在1325附近即可，短線目標位看到1340和1348兩個位置。現貨白銀的操作思路相似，關注19.6附近的支撐擇機尋找極輕倉做多的機會，止損放在19.45附近即可，短線目標位看到19.8和19.95兩個位置。

世元金行高級研究員

沈匯川

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世元金行研究員：沈匯川