供需失衡削弱油價基礎 德銀大砍至每桶7美元

市場憂慮中國製造業持續收縮，影響原油需求。  圖片來源：星島日報

市場憂慮中國製造業持續收縮，影響原油需求，加上石油輸出國組織(OPEC)與非油組成員國聯手減產的機會微，油價未能延續上周升勢，紐約期油價一度挫逾4%。供求失衡削弱油價基礎，大行相繼唱淡，德銀更指油價可能跌至每桶7美元，是目前看得最淡的一家投行。

紐約3月份期油價昨日曾見每桶32.19美元，較上周五跌1.43美元或4.2%；倫敦4月份布蘭特期油價曾見每桶34.83美元，跌1.16美元或3.2%。

《星島日報》報導，俄國能源部長諾瓦克上周曾指，各產油國或在下月會面，討論包括減產5%等多項議題，刺激油價於過去一周連升4個交易日；昨(1)日外電引述OPEC代表指，現時組織並無召開對外或對內緊急會議的計畫，令市場對以沙烏地阿拉伯為首的OPEC，與其他主要產油國聯合減產的憧憬降溫。

高盛報告指，除非主要產油國家的經濟增長表現於年內顯著放緩，偏離該行預測，否則OPEC與非OPEC國家之間合作減產的機會甚微，即使對話展開，料伊朗堅持增加產量，將成達成協議的一大阻礙。OPEC以高產量爭奪市場佔有率的策略漸見成效，非OPEC國的產量持續受累於低油價而減少，減低調整政策方向的誘因。

香港《文匯報》報導，高盛報告重申油價需要保持足夠低的水平，才能迫使基本面產生趨向新平衡的調整。這個轉變階段需要油價繼續保持在每桶40美元(金融壓力)和20美元(經營壓力)之間，一直到2016年下半年。這個階段可能表現為波動率較高且沒有明顯趨勢，可能還會刷新低點。

報告還指出，去年油價上漲之後，美國活躍鑽機數目即很快增加，該行預測如果油價接近每桶60美元，這種反應會再次出現。如果有減產行為發生，那麼其對庫存的影響才是最值得關注的，正如當前非OPEC產油國的指引，只有當庫存停止累積，減產才能提振油價。「油價對減產聲明的最初反應或許是上漲，但我們認為除非庫存下降，否則這個走勢會消退，油價遠期曲線仍將保持正價差」。一旦當前的拐點階段得以通過，可能在今年下半年完成，那麼預計油價表現將超過其他基本和大宗商品。

據統計，OPEC上月產油量創紀錄新高，連同恢復成員身分的印尼，上月各成員國整體產量達平均每日3311萬桶，奈及利亞、科威特以及伊朗等國家的產量均有所增長，按月增幅達每日6至10萬桶。

短期內欠缺支持油價向上的因素，德銀下調今年首季美英兩地期油價格預測，分別至每桶33美元，認為美國原油庫存持續增加，且當地進口原油數量高企，或令紐期油價受壓，跌至接近令油商無利可圖的每桶7至17美元水位。

低油價打擊產油國財政，其中奈及利亞計畫從世界銀行及非洲開發銀行合共借貸35億美元，以填補該西非最大經濟體的逾150億美元赤字。巴西國營油公司巴西石油亦計畫，削減於2016至2020年間約5%的投資。

香港《明報》綜合報導，奈及利亞今年的石油收入佔整體收入比例，將由原本的70%降至1/3。為刺激經濟，該國正增加公共支出。該國的財赤已由原本預計的110億美元升至150億美元，其相當於GDP的比例亦由2.2%升至3%。

財政部打算讓奈及利亞自2013年來首次重返債市，不過借貸成本可能隨預算赤字上升。政府稱今次貸款未算是「緊急」措施，只是用來應付赤字的最廉宜方法。該國向世銀及非洲開發銀行分別提出的25億美元及10億美元貸款申請，須由兩家銀行的董事會批准。奈及利亞央行的外儲已由數年前接近500億美元，降至目前的282億美元。不過IMF稱，奈及利亞暫毋須IMF出手救助。

除奈及利亞，世界最大原油出口國沙烏地阿拉伯也在削減政府開支，以應付財政需要。根據CNBC旗下的Big Crunch最新估計，沙國政府最快在2018年初破產。CNBC去年8月以每桶40美元的油價計算，估計沙國將於2018年8月破產，如今油價在30美元水平徘徊，令破產大限進一步逼近。