電氣設備：高項目IRR引投資 薦7股

投資要點：

1．事件為促進太陽能熱發電產業健康有序發展，近日，國家發展改革委發出《關於太陽能熱發電標杆上網電價政策的通知》，核定太陽能熱發電標杆上網電價為每千瓦時1.15元，並明確上述電價僅適用於國家能源局2016年組織實施的示范項目。

國家發展改革委同時明確，2019年以後國家將根據太陽能熱發電產業發展狀況、發電成本降低情況，適時完善太陽能熱發電價格政策，逐步降低新建太陽能熱發電價格水平。（中國政府網）2．我們的分析與判斷（一）示范項目已於2015年底確定且IRR可觀根據《通知》，每千瓦時1.15元的電價僅適用於國家能源局2016年組織實施的示范項目（示范項目詳情，請參考我們2015年11月18日發布的《光熱行業跟蹤：示范項目即將落地行業獲實質性進展》。從目前我們產業的跟蹤了解情況來看，首先，這些示范項目在2015年底已基本確定，而電價延至半後的現在才正式出台可能是制定政策的部門內部有爭議造成的，其次，1.15元/度電價的項目IRR或達20%。

（二）示范電價確定促進開工2015年底1GW多示范項目確定後至今，實際開工項目均為之前已開工或有大量投資的項目（從上市公司收到訂單及確認收入進度的情況也可驗證）。此次電價的正式出台將促進示范項目的開工進程，按照國家指引的今年9月前開工，2017年底前完工做相應的工作。

（三）項目起「示范」作用，風險與機遇並存2016年組織實施的示范項目起的是「示范」作用，因此幾十億投資項目的開工、安裝、調試投運、滿負荷運行對於沒有大機組商運經驗的國內廠家而言是風險和機遇並存。與光伏一樣有降價壓力，2019年以後新建光熱項目電價政策將完善。

3．投資建議在海外並購投資盛行的今日，不排除國內企業在海外收購有豐富經驗的優質老牌光熱企業享受政策紅利的可能性。光熱EPC工程收入對上市公司業績增厚顯著但門檻高（光熱產業鏈情況，請參考我們2015年10月14日發布的《光熱行業深度：光熱產業正處於大爆發的前夜》），電站運營收入對上市公司業績增厚彈性略小但空間大。看好EPC總包商和大型發電集團類運營商。相關標的首航節能(002665,股吧)（推薦）、上海電氣（推薦）、東方能源(000958,股吧)（推薦）、上海電力(600021,股吧)（推薦）、杭鍋股份(002534,股吧)、三維工程(002469,股吧)、金通靈(300091,股吧)。

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