施羅德：中國債市升溫 趁人民幣低點進場

根據彭博社資訊，JPM中國債券指數今年來(至5/20)漲幅達到3.07%，且國際資金近期也不斷回流高收債與新興市場債券。施羅德投信認為，雖然中國經濟成長腳步有稍微放緩，但中國債市卻沒有因此停滯不前；加上現在人民幣仍處於中長期低點，認為現在進場是個降低成本，並有機會提高收益率的時間點。

施羅德中國高收益債券基金經理人李正和分析，人民幣是另一項投資人對中國市場的擔憂，然而李正和以人民幣過去的走勢說明，反而預測這是一個中長期合適的切入時機。今年4月人民幣的波動幅度放寬至1%，政策改變初期人民幣亦為一路下滑，但約在半年之後跌勢止住，預期此次的跌勢有可能重演過去歷史。

李正和表示，對於人民幣的中長期仍維持樂觀看法，一方面是認為過去幾個月人民幣相對疲弱的走勢乃中國人民銀行在遏止投機資金、調整經濟結構、以及提振出口數據等眾多考量下的有意主導結果，並非人民幣升值趨勢的終止抑或是趨勢反轉的開始；另一方面是考量人民幣國際化的目標、中國的經常帳盈餘，以及中期來看中國的生產力成長甚至優於美國，短線的人民幣修正反而提供投資人絕佳的進場時點與機會。

目前中國高收益債券市場確實可提供利率風險低但收益率相對較高的投資契機。此外，李正和說明，亦分散投資於其他具有投資價值的亞洲企業債券，以降低集中風險並提高收益率， 該基金實為投資人參與人民幣投資契機的最佳選擇之一。

基本面上，中國經濟成長的確不再如以往飛快，今年全年的GDP成長目標訂在7.5%，施羅德投信認為中國的經濟只是減速，並非急涷的硬著陸，投資人其實不必太過擔心。施羅德中國高收益債券基金經理人李正和進一步說明，如今中國的經濟規模約是金融風暴前的2倍，每年7%的成長速度，其GDP規模其實與過去成長10%的規模是相當的。

施羅德投信也提醒投資人，投資中國高收益債券不但要仔細尋找有經驗的經理團隊外，這類型基金也僅適合風險承受度較高的投資人。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。