興全添利寶貨幣基金經理張睿：持續穩定比漂亮數字更重要

近來互聯網理財產品迅速發展，寶類產品的收益也引得投資者的高度關注。2014年4月15日，對接“掌柜錢包”的興全添利寶貨幣（愛基,凈值,資訊）基金萬份收益1.57元，7日年化收益率高達5.9570%，在所有寶寶類產品中名列前茅。不過興全添利寶貨幣基金經理張睿認為，對於貨幣基金而言，持續穩定的萬份收益比短時間內漂亮的7日年化收益率更重要。

由興業全球基金和興業銀行(行情,問診)聯手打造的“掌柜錢包”3月10日正式上線，對接興全添利寶貨幣基金。Wind數據顯示，掌柜錢包3月區間萬份單位收益均值高達1.9855元，在91只可實現T+0貨幣基金中排名第一。

張睿認為，與權益類產品不同，貨幣基金更應該關注較長區間里的平均萬份收益，而短期的“漂亮數字”則概念大於實際意義。“如果看某一天的7日年化收益率沖高，就算是年化10%也意義不大，首先這是過往數字，因為當日萬份收益很高影響了未來一周的7日年化收益率，其次7日年化收益率平攤到每一天其實很小，必須要長期堅持才有意義，”張睿說，目前整個社會資金成本逐漸回落，高收益的投資標的也越來越稀缺，貨幣基金收益下滑在意料之中，投資者與其關注某一兩日的“漂亮數字”，不如仔細尋找能在資金成本下滑趨勢中仍能獲取持續穩定收益的貨幣基金產品。

張睿認為，隨著利率市場化的深入，短端資金利率維持在一個較高的水平可能是大概率。“盡管一季度資金面寬鬆，資金利率大幅下滑，但還是有比較明顯的季節特征，個人判斷目前的資金利率應是年內低點，未來資金利率還是會在一個區間內震盪波動，如果把去年的錢荒當作一個壓力測試，那么動輒6-8%的資金利率是一個不會持續的上限，同樣，2%左右的資金利率也可能是一個不會持續的下限。”

在張睿看來，隨著改革的繼續，利率市場化的趨勢仍會延續，而社會資金成本在較高區間內震盪，也為貨幣基金收益提供保證，而添加注重便利性和服務性的互聯網元素之后，興全添利寶貨幣基金也會走得更長遠。

張睿表示，未來將從三個角度入手，繼續優化投資組合。其一是做好流動性管理。“貨幣基金的投資就是在收益和流動性之間找平衡，而流動性管理則是基金運作的第一要素，”張睿說，從目前興全添利寶基金的客戶結構狀況來看，客戶數增長很快，資產結構比較分散，日常贖回相對平穩，因此有利於流動性的管理。”

其二則是優化協議存款的投資選擇。“一方面是發展更多的合作銀行，另一方面利用規模增長后的優勢，爭取更好的收益率，”張睿表示。

其三則是發揮對於債券、回購資產等標的的投資研究能力，包括短融、金融債、信用債。“比如信用債投資是我們現在現券設定的重點，投資前必須對債券的信用資質和市場走勢做充分的研判，選擇好的投資標的，做好久期管理。張睿說。