債市日評：關注短債交易性機會

周一， 銀行間債券市場成交金額共計7，726.11億元，較前一交易日增加844.81億元，上漲12.3%。 其中，現券成交1，186.49億元，較前一交易日減少228.81億元。回購成交金額6，539.62億元，較前一交易日增加1，073.44億元。

當日，銀行間債券市場國債成交28只，市場表現為10只上漲，1只持平，17只下跌，總成交量166.4億元。13附息國債20成交量最大，當日共計成交22.4億元，剩余期限6.66年，最新收益率為4.4%。 國債收益率曲線短端小幅下行，中長端上行明顯，其中3年期上行3BP至3.8212%；5年期上行1.86BP至4.2099%；10年期上行3.54BP至4.5135%。

信用債市場方面， 企業債??短融??中票成交合計521.82億元，較前一交易日增加41.4億元。其中，企業債共成交164只，成交量合計180.11億元。成交量最大的為“13貴州高速債”，AA評級，成交總額6.7億元，剩余期限5.93年，最新收益率7.3236%；漲幅最大的為“12東臺債”，漲幅為4.1%，AA評級，剩余期限5.85年，最新收益率7.61%。短融共成交122只，成交量合計145.23億元。成交量最大的為“14中信CP002”，成交總額為25.4億元，最新收益率為5.5566%。中票共成交154只，成交量合計196.48億元?? 成交量最大的是“13中電投MTN2”，AAA評級，剩余期限4.04年，最新收益率5.75%， 成交總額為14.8億元。

貨幣市場方面，資金面依然維持寬鬆，7天回購加權利率跌到4%以下，其中銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值下行26.52BP至2.8763%；7天期回購利率加權值下行51.41BP至3.8409%；14天期回購利率加權值下行15.74BP至4.3905%；1個月回購利率加權值下行10.72BP至5.266%。目前市場各期限資金供給充裕，本周四財政部還將實施500億元國庫現金定存操作，若央行公開市場不主動收回流動性，預計寬鬆格局有望持續。

周一利率一級市場農發行發行的3、5、7年期固息債中標利率分別為5.27%、5.40%、5.55%，投標倍數分別為4.23倍、3.82倍和3.03倍，投標倍數大幅回升，中短期品種需求較好。二級市場收益率在資金面推動下繼續下行，5年以內金融債下行幅度明顯，中長期國債收益率有一定程度的上行。信用債成交較活躍，收益率繼續下行。雖然目前債市在資金面寬鬆的推動下持續回暖，但本輪下行的勢頭能否持續還有待觀望。首先，央行貨幣政策並未轉向，未來操作仍面臨不確定性；其次，新債供給的不斷增加也會給一級市場造成壓力；另外信用事件可能會隨著年報的逐漸披露進入高發期，行情可能因此受到影響。因此未來一段時間的債市還存在很多不確定性，建議投資者關注短債交易機會，盡量回避低評級品種。