消費淡季 鄭煤繼續震蕩下行

【宏觀面】央行公開市場零操作 全周凈回籠4500億元

據市場人士透露，央行周四將不開展公開市場操作，1200億元逆回購自然到期回籠。算上周二已到期的3300億元逆回購，本周央行公開市場自然凈回籠資金4500億元。另外，今日還有300億元國庫現金定存到期。市場人士指出，資金面寬鬆狀態暫時難改，但央行政策態度有待明晰，市場謹慎預期猶存，下半月或將比目前略微收緊。

1月CPI漲幅料連續第4個月放緩 或在2.4%左右

Wind數據顯示，多家機構預測，1月CPI同比漲幅將低於2013年12月的2.5%，或落在2.4%附近，這將是CPI連續第四個月漲勢放緩。1月份CPI環比上升，主要是由於節日性和季節性原因累加。水產品、糧食、雞蛋和水果等食品價格出現不同程度的上漲。蔬菜價格上漲，但是漲幅低於往年，豬肉價格罕見下跌。這些因素導致2014年臘月食品價格漲幅低於往年。非食品價格方面，居住類價格小幅上漲，主要是由於租金和居民生活用能源價格上升。1月份非食品居住類價格也保持上漲態勢。

小結：央行暫不進行公開市場操作，使得目前市場資金面仍然緊張，並且央行可能繼續維持穩健的貨幣政策，屆時市場流動性將可能更加緊張。此外，多機構預測我國1月CPI或將進一步放緩，表明國內需求增速放緩，進而顯示我國經濟又放緩的跡象。

【行業面】年內煤價或將創新低電煤談判初步定價

神華集團與華能集團的談判正在為今年中國煤炭價格奠定基調。2月12日，電力集團內部人士對21世紀經濟報導記者表示，兩大集團尚未簽訂初步意向合同，但通過談判基本確定了雙方都能接受的價格，即568元/噸（5500大卡）。對大用戶，神華集團根據其訂貨量的不同，還會再給予10元左右的優惠，約為558元/噸。雖然這一價格已經較神華集團最初報價低了20余元，不過按照目前分析人士對今年煤炭市場的預期，年內煤炭價格的最低點將比去年還要低，電煤合同558元/噸的價格在今年的行情來看仍是偏高的。

煤炭業：今年重點轉向調結構

國家能源局近日在北京組織召開煤炭工作座談會上，安排部署2014年工作任務。會議透露，由於煤炭需求增長空間受限，2014年煤炭行業重點工作是加快煤炭產業結構調整，大力轉變發展方式，促使煤炭工業健康穩定發展。會議指出，雖然國內能源消費總量還將增加，但是為推進節能減排、加強大氣污染防治，控制煤炭消費總量，推進能源生產和消費革命，煤炭需求增長空間受限。不過，由於新能源和可再生能源發展受技術經濟等因素影響，短期內總量難以大幅提升，未來一個時期內，煤炭作為我國主體能源，總量仍將增加。

【資金面】小結：昨日動力煤期貨市場沉淀資金3.7億元，資金凈流入5985萬元。此外大宗商品市場，CRB商品指數繼續小幅收漲。從國內煤炭產業板塊指數來看，無論是上游的煤炭石油板塊、煤化工板塊，還是下游的電力板塊、水泥和鋼鐵板塊皆出現不同幅度下跌，表明煤炭產業板塊整體較弱。能源美元市場，國際原油價格小幅回升，美煤炭價格則亦走強，加上美元指數走弱，可對國際石油煤炭等能源價格形成一定支撐。

【規則面】周四，C1405震盪低開低走，報收於522.4，跌幅為1.06，截止2月13，秦皇島港Q5500動力末煤山西產平倉價回升至530噸，澳大利亞BJ動力煤現貨價格為82.05美元/噸，較上期下跌0.42%。秦皇島港Q5500動力煤現貨較近月合約升水7.6元/噸，較遠月合約貼水1.0元/噸，基差絕對值縮小，可對期價形成一定支撐。但供應寬鬆的格局短期內很難改變，加上本月仍是消費淡季，故動力煤期價料繼續承壓，短期內或有反彈，但仍建議震盪偏空思路，逢高沽空規則。