《大行報告》美林降瑞房(00272.HK)目標價至2.8元 評級「中性」

美銀美林發表報告表示，重申對瑞安房地產(00272.HK)「中性」的投資評級，同時下調目標價，由原來3元降至2.8元，此相當預測每股資產淨值(NAV)折讓45%(此前予NAV折讓40%)。

美銀美林指，去年10月31日，瑞房與Brookfield訂立投資協議，Brookfield將向集團旗下中國新天地投資5億美元，換取(1)中國新天地的可換股永久證券(CPS)；以及(2)瑞房發行的4.15億份認股權證。

該行表示，認為交易對瑞房而言屬正面訊息，因在最壞的情況下，即無轉換該5億美元的CPS，被當作債務，而5年的利息成本，每年只為8.3%。Brookfield向中國新天地投資，很可能為瑞房的商業資產組合，定下估值基準。該行認為Brookfield是信譽良好的戰略投資者，有助中國新天地拓展業務。維持瑞房「中性」評級，目標價由3元降至2.8元。

美銀美林表示，去年12月瑞房與中國人壽信託訂立買賣協議，出售瑞安企業天地二期其中一棟即將完工樓宇的所在的地塊予中國人壽信託，交易總代價33.2億元人民幣，但交易附帶賣家回購條款。該行亦相信，瑞房未來會買回該地。

該行指，2013年瑞房合約銷售總額為122億人民幣，按年增113%。展望今年，瑞房預期合約銷售總額為130億人幣，與去年相若。(na/w)

阿思達克財經新聞

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