Anthropic上市前永續合約單日漲8% 交易者估值推升至1.84兆美元

Anthropic上市前永續合約周三(11日)上漲8%，反映交易者對這家Claude模型開發商上市的需求升溫，加上AI類股反彈，帶動市場隱含估值升至約1.84兆美元。

該合約在Polymarket以ANT為代號，追蹤Anthropic的完全稀釋估值；周三下午報1,836.10點，24小時漲8%，盤中介於1,685.40至1,868.10點。其參考價格來自Hyperliquid上的Entropy io:ANTH市場，每點代表10億美元完全稀釋估值。該市場未平倉部位約2億美元。

另一個由trade.xyz提供、以每股價格計算的合約約報105美元，較Anthropic首次公開發行(IPO)價格區間上限高約34%。永續合約反映交易者預期，並不代表Anthropic實際股權估值或上市價格。

Anthropic周二啟動上市路演，提出每股70至78美元的價格區間，計畫發行8.25億股；若以區間上限計算，募資約644億美元，完全稀釋估值約1.4兆美元。永續合約隱含估值比此上限高約31%。

彭博周三引述知情人士報導，IPO認購需求已達發售股數的數倍；《金融時報》則報導，承銷銀行正考慮將估值提高至1.5兆美元或以上。此前9月流出的早期上市文件草案，據報曾以約2兆美元估值為目標；近期AI類股大幅回檔後，Anthropic提出較低價格區間。

AI類股周三同步反彈。CoreWeave(CRWV-US)公布第三季財報後大漲約27%，輝達(NVDA-US)上漲5%，追蹤那斯達克100指數的Invesco QQQ信託(QQQ-US)上漲3.1%；Anthropic推出新辦公室工具後，微軟(MSFT-US)下跌2.1%。

Anthropic周二在舊金山活動中推出Claude Sheets試算表工具，以及Claude Meetings與Claude Whiteboards，擴大Claude在辦公室生產力軟體市場的應用。

分析師普遍肯定Anthropic採取較低的IPO價格區間。Wedbush分析師丹・艾夫斯周二在投資人報告中表示，這種規模的上市只有一次亮相機會，讓價格更容易被市場消化，比再多追求一輪估值更重要。

艾夫斯也指出，Alphabet(GOOGL-US)、輝達、微軟、博通(AVGO-US)及另外三家夥伴提供的260億美元私募資金，可能比IPO headline估值更具意義。Trade Nation資深市場分析師大衛・莫里森也認為，面對科技股市場不確定性，Anthropic願意接受較低價格而非延後上市，是正面訊號。

Morningstar分析師馬利克・艾哈邁德・汗估算，Anthropic基本情境股權價值約1.7兆美元，樂觀情境略高於3兆美元，悲觀情境則為5,000億美元；他預期公司未來五年營收年均成長47%。他指出，財富500強企業每支出1,000美元，目前僅約1美元流向Anthropic。

不過，也有分析師質疑公司成本結構。22V Research創辦人丹尼斯・德布斯謝表示，Anthropic的S-1文件顯示，研發支出遠高於提供客戶服務的成本，而競爭對手可能決定市場價格。他警告，若情況如此，Anthropic可能逐漸成為差異化不足的「商品化智慧服務商」。他認為，投資人需要觀察公司上市後數季的正式數據，才能判斷長期合理利潤率。

Polymarket預測市場交易者給予Anthropic在11月19日開始交易的機率為86%，並認為股價首日收盤高於IPO發行價的機率為88%；但市場給予其首日市值高於1.5兆美元的機率只有43%。