CPI超預期 大餅跌破7.4萬

隔夜大餅跌破74k，日內最低摸到72.7k，先小幅回升到73k上方。

原因出自隔夜美國通膨數據公布。11月10日，美國勞工統計局公布10月CPI，整體月率0.4%，市場預期0.3%；剔除食品和能源的核心CPI月率0.3%，連續第三個月停在0.3%附近。按三個月年化折算，核心通膨3.75%，7月的時候還是1.6%[1]。

這份報告還有個特殊的地方。去年10月政府關門，數據收集中斷，勞工統計局這回沒有發布年增率變化。市面上只剩下環比，少了年增率這個常用刻度，單月數字就更容易帶着市場走。

利率市場的反應很快。CME 的聯準會觀察顯示，12月維持利率不變的機率是0%，升息25個基點的機率跳到約90%，一次加50個基點的機率從1%強跳到約10%。到明年1月，累計升息50個基點的機率是70%[2]。

官員的表態也是唱鷹（升息）。聯準會理事沃勒說，如果核心CPI漲0.3%或者更多，可能需要升息50個基點，他自己支持12月先加25個基點。達拉斯聯儲的洛根說得更直，至少還要加兩次，每次25個基點，加完之後再停下來評估[3]。德意志銀行把預測改成12月、1月和3月各加25個基點，聯邦基金利率目標區間會升到4.50%到4.75%，同時把長期名義中性利率預期上調到3.75%到4.00%[4]。

這一輪通膨的構成，跟2022年那一輪不一樣。伊朗戰爭推高能源價格，關稅抬升商品成本，數據中心和AI投資把電工、水管工這類工種的人工成本頂了上去。有分析師認為，油價衝擊已經傳導進核心通膨，AI 需求也可能成為聯準會需要壓制的因素[5]。

這裡面還有一層結構性問題：升息打壓的是需求，是給需求端潑冷水降溫，可眼下這幾樣帶來通膨的東西，多數不在需求那一側。戰爭帶來的能源溢價，關稅帶來的成本抬升，AI 建設帶來的人工短缺，貨幣政策對它們的作用都有限。用升息去彈壓供給端的通膨，要施壓到需求明顯降溫才見效果，在這期間，資產價格就難以美麗了。

幣價要扛的就是這一段難熬的時間。9號美國比特幣現貨 ETF 凈流出2.01億美刀，以太坊現貨 ETF 凈流出1.85億美刀。TheBlock 引用的分析則把73k當成關鍵支撐，往下則看到了69k[6]。

73k這個位置不是隨手標註的。鏈上數據顯示，短期持有者成本壓力帶大致位於73k到76k這個區間，價格掉進這一帶，最近幾個月買入的人開始浮虧，賣壓容易在這裡放大。為什麼？因為一旦有陷入虧損的危險，短期持有者就容易考慮止損割肉避險。

升息預期拉滿的時候，市場交易的不是高通膨，而是高利率。這句話對幣圈尤其影響深重，它決定了還有多少資金願意留在高波動高風險資產里。

通膨起來了，升息機率拉滿了，幣價跌下來了，市場又要開始恐慌一陣子了。

當市場開始恐慌的時候，你最好有能夠貪婪的資本。這就叫機會總是青睞有準備的人。

來源：金色財經

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