【名家分析】李慧芬: 22元左右買入華潤創業

      華潤創業(00291-HK)公布截至6月底止中期業績，虧損43.27億元，上年同期賺9.29億元。其中確認了商譽減值撥備20.14億元(股東應佔淨額)及重新計量待出售組合虧損22.22億元。每股虧損1.79元；不派中期息。

      華創主要從事零售、啤酒、食品以及飲品業務。另一個主要業務為投資控股及物業投資。

      華創以300億元出售全部非啤酒業務予華潤集團之決議已在本月3日獲公司之獨立股東正式通過。集團的啤酒業務上半年表現強勁，息稅前利潤及除息稅、折舊及攤銷前盈利按年分別升13%及14%，營收則增長6%，利潤率亦有改善。營收及EBIT增幅略勝預期。華創的營收及利潤率勢頭均跑贏行業。隨著平均銷售價格持續提升及市場份額增加，2015財年過後，華創的EBITDA年均複合增長率可達到13%。撇除特別息後，該股現價分別相當2015財年及2016財年預測EV/EBITDA 12倍及11倍，與環球同業看齊，而且利潤率有潛力改善。此外，華創亦可能會加快併購。

      鑑於現時專注啤酒業務，因此可能會更積極搶佔市場份額，改善利潤。實德財富管理總裁李慧芬建議，投資者於22元左右買入華潤創業，目標27元。

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