A股僅有娛樂價值、與基本面脫鉤，全球跟跌沒道理？

MoneyDJ新聞 2015-08-27 記者 陳苓 報導

中國股災止不住，各界憂心忡忡，把陸股當成衡量中國內部情況的依據。部分亞洲資深經理人對此不以為然，強調陸股走勢與基本面脫鉤，認為恐懼遭到過度誇大。

彭博社26日報導，外界憂心中國前景，A股跌勢加劇之後，全球資產和A股連動性一夕飆升。彭博數據顯示，上證指數和標普500指數期貨、日圓連動性衝上史上新高。儘管中國對全球經濟的重要性無庸置疑，但是陸股投資人多是散戶和聽從政府指導棋的機構法人，對基本面毫不關心，加上當地融資解套壓力沉重，股市走勢無法反應景氣。LGT Group私人銀行首席投資策略師Stephen Corry是市場老手，他從1994年開始追蹤陸股。他說，投資人以為A股暴跌代表中國經濟放緩或面臨硬著陸，這些風險似乎遭到過份渲染。

其實，一直以來上證指數和全球指數連動性極低；過去五年來，追蹤陸股和標普500期貨的120天相關係數(120-day correlation)，數值不到0.1%，代表兩者幾乎毫無連動性。陸股對日圓情況也差不多。《紅色資本主義》(Red Capitalism)一書作者Fraser Howie稱，陸股劇震引發外界高度關注，中國經濟雖不容忽視，但是該國股市僅有娛樂價值，不該當成每日投資指引。安本資產管理(Aberdeen Asset Management)基金經理人Hugh Young是操盤老馬，他從1985年開始投資亞洲。他說，陸股投機性高、有如賭場。他對陸股曝險極少，正藉由陸股引發的全球賣壓，尋找買進標的。

華爾街日報報導，中國官方公布，2015年第2季經濟成長率為7.0%。Capital Economics、Lombard Street Research這兩家倫敦研究機構則是分別預估實際成長率僅有4.8%、3.7%。Capital Economics分析師Mark Williams指出，中國經濟數據每個季度穩定到令人害怕的地步，每季失業率幾乎都是4.1%。布魯金斯學會(Brookings Institution)美中關係全國委員會董事李成警告，中國經濟增長趨緩恐將削弱中國中產階級對國家主席習近平的支持。

當一個具有龐大經濟響力、但卻又讓外界看不透的國家，接二連三出現數據、政策矛盾不一的時候，難怪過往被視為利多的降息降準就像煙火一樣瞬間消逝。

金融時報24日報導，中國自七月瘋狂救市以來，過去七週狂砸了2,000億美元。上證週一創下2007年2月以來最大單日跌幅，卻不見國家隊出面救火。報導稱，北京高層似乎發覺想要戰勝市場終歸徒勞、代價也過於高昂，而且更糟糕的是，當局銀彈兩頭燒，股市之外，還有匯市等著救援。

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