Grayscale：Hyperliquid借Kraken登陸美國 HYPE飛輪到來？

作者：Zach Pandl，Grayscale研究主管；編譯：Shaw，金色財經

Hyperliquid 在尚未直接進入美國市場的情況下，就已經躋身加密行業規模最大的衍生品交易平台之列（圖表1）。但這一局面很快或將改變。8 月，川普宣布，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 正推動 Hyperliquid 合法進入美國市場。

此後，加密交易所 Kraken 的母公司 Payward 確認，計劃面向美國用戶，通過許可制的 Hyperliquid HIP-3 * 市場，提供鏈上永續期貨產品。若獲得監管批准，Payward 旗下受 CFTC 監管的 Bitnomial 交易所與清算所，將負責創設、管理該市場，並完成合約的清算與交割。

Hyperliquid 具備紮實的基礎盤。2026 年第第二季，其平均未平倉合約規模約 90 億美元，年增率增長 54%。Hyperliquid 也是唯一實現業務增長的頭部永續合約交易平台。平台還支持與股票、大宗商品掛鈎的 24/7 全天候交易市場。標普道瓊斯指數公司近期已將標普 500 指數授權給 Trade [XYZ]，用於搭建 Hyperliquid 永續合約市場。

對於代幣投資者而言，投資機會取決於產生手續費的交易量。Hyperliquid 幾乎會將全部交易手續費收入用於庫藏股 HYPE 代幣。在我們看來，如果這套美國市場平台依託 Hyperliquid 基礎設施運行並上繳協議手續費，將進一步強化這一正向飛輪效應。

核心要點： 打通美國合規渠道，有望拓展 Hyperliquid 市場規模、驗證其底層基礎設施、提升手續費收入，並潛在推高協議原生代幣 HYPE 的價值。

圖表1：Hyperliquid 已從各大中心化交易所手中搶占市場市佔率

來源：金色財經

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