四張圖表證明當前AI泡沫只是假象

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；編譯：Shaw，金色財經

標普 500 指數年內累計上漲 8%，那斯達克指數同期漲幅達 11%。不過長期看空者向來不願樂見行情向好，如今紛紛效仿 2007 年的 Michael Burry，大肆唱衰市場。

「泡沫來了！崩盤將至！新一輪全球金融危機近在眼前！」

這就是悲觀群體的主流論調。各類媒體也未能免俗，跟風散播這類不實觀點。以下整理近期多家媒體相關新聞標題：

• 紐約時報：AI 泡沫正在衝擊你的退休養老帳戶

• Axios 新聞網：AI 泡沫迎來反噬

• 衛報：倘若 AI 泡沫破裂，澳洲該如何處置自研技術？有業內人士給出答案

• 大西洋月刊：本輪 AI 泡沫絕非普通泡沫

• 金融時報：AI 泡沫陰影下的資產組合配置

• 每日電訊報：真正的 AI 泡沫暗藏暗處，風險不容小覷

• 英為財情：SK 海力士美股溢價再度拉響 AI 泡沫警報

這些報導最滑稽之處在於，行文仿佛默認 AI 泡沫已是公認事實，當下所有人只需思考應對之策。但這類觀點大錯特錯，我有數據佐證。

Adam Kobeissi 的數據顯示，2026 年第第二季標普 500 指數成分股凈利潤率有望飆升至 15.7%，創下 2009 年有統計以來新高。若利潤率維持當前水平，將實現連續十個季度走高。

與此同時，已披露財報的標普 500 企業中，86% 的公司每股收益（EPS）超出市場預期，80% 營收優於預估。AI 正在推動企業盈利實現歷史性增長。

這些數據着實亮眼驚人。美國頭部大企業的凈利潤率增速創下近 20 年新高。這既不是炒作噱頭，也不是對未來的空想。針對華爾街最核心的問題之一 —— 企業實際盈利水平如何，這份數據給出了向好答案。

第第二季財報數據已十分亮眼，而 Carson Group 的 Ryan Detrick 進一步指出，市場預估標普 500 成分股 2027 年每股收益（EPS）正式突破 400 美元。倘若預測屬實，2012 年至今每股收益將實現難以置信的四倍增長。

你想知道企業股價為何一路暴漲？原因是這些公司如今的盈利水平相較不到 15 年前翻了三倍（整體達到原先四倍）。

順着這個邏輯繼續分析可以發現，當下的本益比和 2000 年網路科技泡沫時期完全不在一個量級。 Mike Zaccardi 撰文寫道：「2001 年 5 月那斯達克 100 指數本益比高達 86 倍…… 如今該指數本益比僅為 24 倍。」

重申一遍，我並非斷言未來絕對不會出現泡沫破裂，但我羅列的數據足以證明，當前市場距離泡沫區間還十分遙遠。信不信這些數據，決定權在你。

最後，收尾之前給大家展示一張美銀美林的圖表（我確信最初的思路出自 Ryan Detrick）。圖表數據顯示：「自 2022 年 10 月至今，標普 500 指數累計漲幅約 110%。對照歷史走勢來看，本輪上漲行情大機率仍有上行空間。1949 年以來的多輪牛市，平均累計回報率約 192%，牛市平均持續時長約 5.5 年。」

悲觀主義者聲勢浩大，論調聽上去頭頭是道。但請始終記住，這類人極少賺到錢，而且我認為這種歷史規律短期內不會發生改變。

來源：金色財經

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