Pantera Capital：新一輪科技大融合來臨 為何AI需要區塊鏈

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital管理合夥人；編譯：Shaw，金色財經

摘要

• 人工智慧與區塊鏈正圍繞四大支柱實現技術融合：支付、身份認證、開放系統與資源聚合。四大領域均已落地商用，Pantera Capital 投資項目在四條賽道均有深度布局。

• 二者底層邏輯天然契合：人工智慧代表充裕供給（海量內容、無窮智能體），區塊鏈代表稀缺確權（可驗證所有權、原生結算體系）；前者負責價值生成，後者完成認證與支付。

• 當前市場尚未定價這一融合邏輯。Pantera 編制的十家頭部 AI 企業指數顯示：儘管兩大技術深度綁定，AI 與加密資產板塊的估值分化已創下歷史極值。

• AI 智能體不會開立銀行帳戶、使用聯準會電匯系統（Fedwire）或依託 自動清算系統（ACH）跨行清算，它們將以機器級速度，通過穩定幣在鏈上完成交易。智能體經濟賴以運行的底層金融通道，恰恰是絕大多數機構投資者尚未布局的賽道。

當下全球資本目光聚焦人工智慧（AI）無可厚非，但 AI 只是產業變革的半邊圖景，一場劃時代的技術融合正於 AI 與區塊鏈的交匯地帶悄然成型。海量資金瘋狂湧入一級、二級 AI 標的，推高頭部 AI 企業估值至超買區間；反觀加密資產，對標本輪長期技術變革，其估值仍被嚴重低估。

真正的產業紅利並非來自單一技術，而是二者的相互賦能。多年來市場始終將 AI 與加密視作兩條獨立超級賽道，但本質上，二者是同一輪產業變革的兩面。

AI 催生全新經濟主體：自主智能體（AI Agent），這類主體需要持有資產、流轉價值、大規模協同協作。而以區塊鏈為核心的加密基建，是唯一從零搭建、專為非人類交易主體設計的金融與協作底層。機器人與智能體已然成為區塊鏈網路的原生參與主體，因此我們判斷，未來絕大多數由智能體驅動的經濟交易都將在鏈上落地。

技術融合是 Pantera 當前信心最高的研究與投資主線之一，機構正投入大量人力與資金深耕布局。

歷史告訴我們什麼

縱觀產業發展史，歷次重大經濟躍遷均誕生於兩大硬核技術的碰撞：蒸汽機 + 鐵路、電力 + 製造業、網路 + 智慧型手機。每一次顛覆性能力搭配配套基礎設施，都會催生全新經濟體與長青龍頭企業。

AI 帶來近乎無限的供給：算力智能、數字內容、智能體、數字身份的邊際成本趨近於零；區塊鏈錨定確定性稀缺：可驗證產權、去信任協作、密碼學事實。正如 Dan Morehead 與 Cosmo Jiang 在 Pantera 最新區塊鏈研報中所述，兩大領域人才高度重合（均紮根數學與開源生態），底層理念陰陽互補：AI 創造無限充裕，區塊鏈鎖定有限稀缺。

該融合技術的應用場景

AI 智能體離不開機器原生金融體系

現行金融體系是圍繞人類用戶設計的，處理效率偏低、准入受權限管控，高度依賴中心化仲介機構。而我們正邁入全新時代，市場需要適配新型主體 ——AI 智能體的底層基建，區塊鏈是能夠規模化落地的高效解決方案。

交易與支付

已有企業落地實證這套模式可行。我們投資組合中的項目 OpenFX 以穩定幣作為結算底層，年化交易總額（TPV）突破 600 億美元。該公司明確提出：下一批海量用戶不再是自然人，而是軟體程序。預計十年內，AI 智能體將成為外匯交易最主要的參與群體。

智能體無需開設銀行帳戶，也用不到 Fedwire 或 SWIFT。它們需要低成本、秒級清算、無准入門檻、全天候運轉且支持程序化結算的金融通道，而這正是區塊鏈的核心優勢。

再看另一家布局該賽道的頭部企業 Alchemy，它被譽為 Web3 領域的 AWS，是支撐新一代 AI + 加密應用開發的核心平台。從智能體專屬錢包到鏈上執行層，Alchemy 大幅降低開發者搭建智能體配套基礎設施的門檻。

身份與人格證明的迫切需求

在 AI 智能體與合成內容泛濫的當下，區分自然人、機器程序與 AI 生成內容已經成為剛需。

護照、政務檔案、銀行卡等傳統身份體系，服務於中心化場景下的人類交互，無法適配全新業態。全球亟需一套依託密碼學、兼顧隱私保護、抗審查的網路身份屬性核驗方案，而區塊鏈恰好契合全部要求。

Pantera 投資項目 World（原 Worldcoin）是該領域標杆，依託人類身份證明（Proof of Personhood）技術搭建全球化隱私型身份與金融網路，通過密碼學證明使用者是獨一無二的真實自然人。

• 用戶藉助 World Orb 生物識別設備完成虹膜掃描核驗；

• 核驗通過後獲得 World ID，身份資訊經哈希加密儲存在 Worldchain 公鏈上。

• 目前 World 已完成超 1800 萬獨立自然人用戶核驗，躋身全球活躍度前五的公鏈行列。

Sam Altman 在執掌 OpenAI 期間聯合創辦了 World 項目，他早已預見自家公司的 AI 技術會催生一系列身份認證難題。

我們同時投資了 TransCrypts，該項目正搭建自主主權身份與可驗證憑證的區塊鏈底層。用戶可在鏈上完全自持就業、收入、資質等各類核驗檔案的所有權，這套體系能有效抵禦 AI 詐騙、深度偽造以及合成身份攻擊。在智能體遍地的未來環境中，可編程信任已然成為行業標配。

AI市場被高估，加密資產價值被低估

AI 板塊估值一路飆升，加密市場卻步入回調，造就了史上極具配置價值的比價機遇。

截至 2026 年 5 月，主流 AI 指數點位較四年趨勢線高出約 49%；比特幣價格則相較自身長期趨勢線回落約 42%。儘管 AI 與加密底層深度綁定（AI 智能體終將依託加密基礎設施運行），二者估值分化幅度卻創下歷史極值。

比特幣相對於人工智慧和趨勢而言價格較低

AI 與區塊鏈交叉賽道的投融資競爭日趨白熱化。Pantera  深耕區塊鏈投資已逾 13 年，依託長期行業積澱、深厚產業資源以及穿越多輪周期的規律研判能力，我們在挖掘、拿下優質項目上具備實打實的競爭優勢。

貝萊德高管 Robbie Mitchnick 近期着重指出：AI 智能體不會選用傳統銀行基礎設施，取而代之的是基於區塊鏈的金融工具。加密貨幣是為機器智能經濟量身打造的機器原生貨幣。

致創業者：屬於你們的時代已經到來

致正在深耕行業的開發者：兩大技術融合併非遠景，而是已成現實。

AI 智能體所需的底層通道，是傳統金融架構從誕生之初就未曾設計過的。它們需要無需中心化機構把控、即可核驗自然人身份與各類屬性的身份體系，需要可驗證憑證、可編程貨幣，以及將智能體視作原生主體的開發者基建。

目前基礎設施賽道快速成熟，包括 Alchemy、World、TransCrypts、OpenFX 等一眾代表項目；行業監管環境持續邊際向好，資本也逐步意識到板塊的比價投資價值。

倘若你正布局這些方向：智能體原生金融、去中心化身份、AI 結果鏈上可驗證、自主系統的鏈上協同，當下便是最佳窗口期。行業仍處在早期階段，底層技術模塊已完備，市場需求正迎來爆髮式增長。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。