美股市場風險偏好轉變：科技股面臨挑戰，加密市場急凍，能源股表現強勁

美日雙方在5,500億美元投資架構的談判中雖然取得部分進展，但在優先資助項目上仍存在顯著分歧，特別是在關鍵礦產供應鏈的合作上，雙方計劃提升資源韌性以降低依賴，顯示出對未來合作的期待[1]。同時，Waymo宣布部署第六代自動駕駛系統，這一新系統不僅降低了成本，還能更好地應對惡劣天氣，將成為其擴張的核心，並計劃在年內向公眾開放服務，進一步鞏固其在美國市場的領先地位[2]。這些動態反映出美日之間的經濟合作仍面臨挑戰，而科技企業則在激烈的市場競爭中持續創新，為未來的市場格局帶來不確定性。

在加密市場方面，Coinbase在第四季報告中顯示，營收年減20%至18億美元，淨虧損達6.67億美元，反映出市場的急凍及帳面減損壓力。儘管全年總交易量增長156%至5.2兆美元，顯示其業務多元化策略的韌性，但散戶交易收入仍下滑13%，機構業務則逆勢成長37%[3]。同時，亞馬遜 (AMZN-US) 股價連續八個交易日下跌，正式進入技術性熊市，成為Mag7中第二家跌入熊市的公司，投資人對其未來表現的信心顯著減弱[4]。這些現象顯示出市場對於科技股及加密貨幣的風險偏好正在轉變，投資者對於未來的收益模式及市場環境持謹慎態度，特別是在面對潛在的法規挑戰及經濟不確定性之際。

能源類股在今年表現卓越，標普500能源股上漲近21%，主要受益於油價上漲及全球供應風險，投資者重新認識其穩定現金流的價值，並且AI基礎建設將進一步推動能源需求[5]。然而，OpenAI近期的動態顯示出其面臨的商業化壓力，執行長奧特曼的廣告測試決策引發爭議，顯示公司為了應對高昂的運行成本，必須探索新的收入來源[6]。同時，中國DeepSeek利用「蒸餾」技術獲取美國AI模型的資訊，這一行為引發美方的擔憂，顯示出全球AI競爭的激烈程度[7]。在記憶體市場方面，日本鎧俠的財報顯示出強勁的增長，帶動南韓記憶體股普遍上漲，顯示出市場對記憶體需求的樂觀情緒，儘管美半導體類股因思科的疲弱表現而受到壓力[8]。整體而言，能源股的強勁表現與AI技術的商業化挑戰形成鮮明對比，未來市場動向值得密切關注。