傳統金融的上鏈之路：信號與噪音

作者：Omid Malekan；來源：X，@malekanoms；編譯：Shaw 金色財經

請將此視為一個警示：隨著傳統金融（TradFi）逐步上鏈，大型仲介機構的行動與未來發展方向背道而馳。他們越是擁護某種加密貨幣願景，這種願景成功的可能性就越小。

我指的是那些規模最大的交易所、清算所、銀行、經紀商和支付服務提供商。這些家喻戶曉的機構，它們對區塊鏈的緩慢接納，將在未來一年裡占據越來越多的新聞頭條。

這些機構如何上鏈，主要反映的是它們維護自身權力和利潤的願望，而不是關於加密貨幣未來的一些揭示真相。

這一論點既非對這些機構的批判，也非某種意識形態上的陰謀論。首先，它是對所有加密貨幣重要原則的延伸：激勵機制至關重要。其次，它承認了所有這些機構的領導者都必須解決的矛盾。

如今，它們的權力和利潤源於其在金融體系中的核心地位。系統設計和監管壁壘的巧妙結合，使得它們在幾乎不受競爭的情況下賺取巨額利潤。傳統金融的架構造就了特定的金融體系，而它們掌控着其中的關鍵環節。幾十年來，它們一直在鞏固這種控制權。

美國存管信託與結算公司（DTCC）成立於53年前，Visa成立於67年前，環球銀行金融電信協會（SWIFT）成立超過 50 年。最大的幾家銀行都有數百年的歷史。

在這些公司現任掌舵人的職業生涯中，從未面臨過真正的競爭。當然，Visa和Mastercard會爭奪高端品牌信用卡，最大的銀行也會在外匯交易量上爭奪領先地位，但他們的領導者從未擔心過會徹底失敗。從來沒有。

這些公司代表着數兆美元的市值，數千億美元的收入，以及高管的數千萬美元薪酬，這一切都源於同一個源頭：只有一個金融體系，而它們在這個體系中的地位實際上是有保障的。

加密貨幣出現了，它是第二個，而且目前完全獨立的系統。不僅如此，它的意義就在於改變金融架構，打造一個最重要的，不為任何人所有，而是人人可使用的基礎設施。

去中心化系統的抗審查性不僅適用於用戶，也適用於開發者和競爭對手。這一特性確保了交易型金融領域競爭的流動性，而這種流動性在交易型金融領域已經很久沒有出現過了。

每個創業者都能使用以太坊，並用它來處理支付，或者更進一步，構建自己的支付服務提供商。但幾乎沒有創業者能接入聯邦資金轉賬系統（Fedwire）。因此，想要打造一家與摩根大通這樣的代理銀行競爭的初創公司，就必須通過摩根大通，成為它的客戶（問問Plaid和無數依賴摩根大通的金融科技公司就知道了，這有多糟糕）。

同樣，全球所有代幣化初創公司都能接入以太坊和其他無需許可的區塊鏈。但沒有一家初創公司能夠接入DTCC的子公司美國國家證券結算公司（NSCC），它是美國股票結算的核心。初創公司只能通過清算經紀商（例如紐約梅隆銀行）來接入這一基礎設施。

現在猜猜誰擁有和管理DTCC？答案：像紐約梅隆銀行這樣的清算經紀商。

大多數人並沒有意識到傳統金融的核心機制有多麼反競爭。如果這是網路，那就意味著谷歌、亞馬遜和其他幾家公司擁有所有的網路服務器，而你要想在廣告或電子商務領域與它們競爭，唯一的辦法就是向它們付費。

那麼，對於一家根深蒂固、利潤豐厚，且一直以來都沒有積極應對競爭的現有企業來說，既然加密貨幣的重要性不容忽視，他們又該如何應對呢？

他們會就此放棄權力和利潤嗎？從擁有所有基礎設施、沒有競爭對手的舒適環境，一下子跌入充滿競爭的地獄？

放下他們那道堅不可摧的護城河上的吊橋，邀請入侵者進來？決定少賺點錢，眼睜睜看着股價下跌，自己卻只拿到更少的獎金？

我不這麼想。

但不要只聽我的一面之詞。設身處地地想想那些經營這些公司的聰明人。

你營運着DTCC的子公司，DTCC可以說是地球上中心化程度最高的公司，其壟斷地位受到半個世紀證券法的保護。你是會擁抱以太坊上的代幣化，一個任何人都可以與你競爭的平台，還是會全力支持一家多年來一直對你甜言蜜語的企業區塊鏈？

我的區塊鏈採用許可制。我決定誰可以驗證它，誰可以使用它，手續費是多少，誰可以查看它，甚至包括我的原生代幣的供應量。我擁有絕對的權力，我可以允許任何人加入我的網路，但我想要的是你……

現在，請設身處地地站在最大的傳統金融交易所和支付處理商的領導者的角度思考。你們會選擇接受像我這樣的人所想要的加密貨幣版本嗎？這種版本是去中心化的、抗審查的，並且允許從加密貨幣原生初創公司到非金融行業的巨頭（谷歌？Meta？沃爾瑪？）都與你們正面競爭。

或者，你會接受這樣一種觀點：你的公司今天很重要，明天也必須很重要？

我在你們這個行業工作了幾十年。我穿的西裝和巴塔哥尼亞馬甲跟你們一樣。我知道你們需要什麼，所以我設計了一個中心化的區塊鏈，讓你們能夠保持現有的實力和地位。我的目標不是顛覆或取代你們，而是讓你們更高效。

傳統金融公司規模龐大，官僚作風嚴重。它們擁有眾多聰明才智的員工，其中一些人真正理解無需許可的基礎設施、智能合約和代幣化帶來的社會效益。但它們的領導者之所以能取得如今的成就，正是因為它們擁抱了中心化。

假設你是一家全球最大銀行的首席執行官，坐在你那座嶄新的摩天大樓里。多年來，你一直反對加密貨幣，稱其為騙局和犯罪分子的工具。你的一些年輕高管卻持不同意見，他們看好比特幣、以太坊和Solana，希望公司朝着這個方向發展。這時，一位經驗更豐富、級別更高的高管向你提出了一個替代方案：

區塊鏈是好的，去中心化是不好的。讓我們為客戶構建或擁有一個中心化的區塊鏈。我們可以向他們提供代幣和智能合約，但一切都由我們掌控。我們是世界上最偉大的銀行。我們掌控一切才是真正的社會效益。

作為CEO，你會選擇哪一個？

2025年即將結束，我想對大家說的是，要警惕這些公司在涉足區塊鏈領域時所發出的各種信號。他們所擁抱、大力支持、資助和遊說的加密貨幣版本，很可能並非最終勝出的版本。

我堅信這個願景會失敗。

你愛當個唯唯諾諾的「舔狗」也行，但歷史不會善待你。沒有去中心化的區塊鏈毫無意義。

但這並不意味著中心化不好，或者必須在所有地方廢除。這只是意味著它不應該存在於區塊鏈上。大型傳統金融公司領導人持相反觀點的事實並不能說明什麼。平心而論，他們只是在為自己的利益發聲。

未來將與過去截然不同。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。