區塊鏈

16兆美元資金被釋放：為何將在2026年掙脫束縛

金色財經2025-12-30 12:30

作者：Jordi Visser，編譯：Shaw 金色財經

凱特琳·朗（Caitlin Long）幾乎比任何人都更早預見到這一點。這位前摩根士丹利董事總經理，如今已成為懷俄明州區塊鏈領域的先驅，在過去十年裡，她一直在闡釋金融體系最大的問題並非風險，而是摩擦。「我們需要以某種方式提升支付系統的速度，因為支付結算耗時太長了，」她在2021年接受斯蒂芬·利維拉（Stephan Livera）採訪時說道。她的見解非常深刻：部分準備金制度的出現並非因為槓桿本身有利，而是因為結算速度緩慢。由於無法通過技術手段提升速度，金融體系只能通過債務來提高效率。

現在這種情況確實發生了。當實現即時結算的技術與可編程貨幣和自主執行系統融合時，一些根本性的東西就會被打破：支撐資本被困長達兩個世紀的經濟邏輯。

「撥號上網」時代的代價

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我在華爾街工作了三十年，我可以告訴你，金融領域最昂貴的不是風險，而是摩擦。任何買過房子的人都會深有體會。你完成了房屋檢查，簽了一大堆文件，把所有家當都裝進了箱子，結果卻因為「資金還沒到賬」或者「房產證還沒登記」而不得不坐在空蕩盪的客廳里的摺疊椅上等三天。

這種令人煎熬的僵局，正是全球經濟每天以兆美元規模上演的現實。每筆資金因等待結算而閒置一小時，每個預付儲備帳戶因跨境支付而在外國銀行中停滯不前，每次抵押品調用需要48小時而非48秒才能完成，這些都是流動性受阻的表現。

金融體系擁有約300兆美元的資產，但我們的運作方式卻如同使用撥號上網一般落後。2024年，美國將結算周期從T+2縮短至T+1，僅在國家結算中心（NSCC）就節省了30億美元的抵押品要求。這僅僅是減少了一個市場一天的結算摩擦。現在想象一下，如果將結算周期壓縮到T+0，在全球範圍內，全天候24小時不間斷運行，所有資產類別都將如此，那將是多麼巨大的進步。這並非漸進式的改進，而是一次徹底的變革。

三重融合：為什麼是2026年？

2026年之所以被稱為「決堤之年」，是因為三項技術終於從試點階段走向成熟，並融合在一起：代幣化（數字資產）、穩定幣（可編程貨幣）和人工智慧代理（自主執行）。

最後一塊拼圖，即人工智慧代理，是至關重要的橋樑。像摩根大通旗下的Kinexys這樣的平台已經證明，代幣化庫藏股協議能夠大規模運行。然而，這些交易仍然依賴於人工交易員點擊按鈕。隨著我們邁向T+0時代，人類將成為新的瓶頸。一個人無法在40秒內監控跨越十個時區的抵押品並執行追加保證金通知。而人工智慧代理可以做到。到2026年，我們將看到向「人機協同」系統的轉變，屆時，即使首席財務官在休息，人工智慧也能自主優化資本配置。

現實檢驗：互操作性壁壘

然而，這一轉變並非一帆風順。價值16兆美元資產釋放的最大威脅在於流動性碎片化。目前，我們正在構建流動性的「圍牆花園」：摩根大通有自己的賬本，高盛有自己的賬本，而像以太坊這樣的公鏈又有另一個賬本。

殘酷的現實是：如果私人銀行賬本上的代幣化公債無法與公共協議上的穩定幣即時「交流」，我們實際上並沒有解決摩擦問題，只是將其轉移到了數字孤島中。解決這一「互操作性壁壘」是2026年的主要技術難題。如果沒有通用的消息傳遞標準，最終的成果將只是互不相連的零星小水窪，而非全球流動性的海洋。

飛輪效應與GDP紅利

經濟邏輯很簡單：在高利率環境下，被套的資金就成了負債。這會形成一個自我強化的飛輪效應。隨著越來越多的資產被代幣化，對鏈上結算的需求激增。這反過來又推動了對穩定幣的需求，而穩定幣的需求又會進一步推動用於支持穩定幣的政府債務被代幣化。

這項技術變革在經濟史上實屬罕見：它既滿足了歐文·費雪的機械邏輯，又兼顧了約翰·梅納德·凱恩斯的心理考量。對於「交易方程式」（MV = PY）之父費雪而言，代幣化是對金融實體體系的終極升級，它能顯著提高貨幣流通速度（V），並直接轉化為實際經濟產出。而對於凱恩斯來說，他擔憂「流動性陷阱」，即人們出於恐懼而囤積貨幣導致資金停止流動，而人工智慧代理的引入正是解決之道。與人類不同，人工智慧代理沒有「流動性偏好」或心理偏見；它被編程為全天候以最高效率維持資本流動。

當這兩種力量結合起來時，這16兆美元資金的釋放將成為全球GDP增長的非通膨引擎。正如米爾頓·弗里德曼的名言：「通貨膨脹始終是貨幣現象……只有貨幣數量的增長快於產出的增長時才會產生。」通過提高現有資金的流通速度，我們實際上是在升級全球經濟引擎，而無需印製一張新鈔。