突發暴跌背後：今天的市場為何血流成河

作者：Stacy Muur 來源：X，@stacy_muur 翻譯：善歐巴，金色財經

TL;DR

• 催化劑：美國股市收盤後，川普政府宣布對中國商品加征 100% 關稅，並出台軟體出口管制措施（11 月 1 日生效）。

• 加密市場損失：清算規模達 160-190 億美元；比特幣（BTC）日內跌幅 12%，以太坊（ETH）日內跌幅 16%，多數山寨幣跌幅介於 20%-53%。

• 傳統市場表現：標普 500 指數下跌 2.71%，那斯達克指數下跌 3.56%，道瓊斯指數下跌 1.90%。

• 背景因素：市場槓桿率創紀錄、未平倉合約高企，疊加周末流動性低迷，放大了此次跌幅。

• 後續走勢：先進入企穩階段，隨後大機率呈漸進式復甦，而非 V 型反彈。

一、暴跌時間線

綜上，川普政府宣布的 「100% 對華商品關稅」，疊加 「11 月 1 日生效的關鍵軟體出口管制」，引發了全資產類別的避險拋售。加密市場遭遇史上規模最大的美元計價清算，在周末流動性稀薄的環境下，強制平倉引發的連鎖反應進一步放大了跌幅。

二、市場具體影響

1. 比特幣

• 當前價格：110,541 美元；日內低點：104,582 美元；日內高點：121,705 美元；24 小時跌幅：12.4%。

• 成交量：約 1530 億美元，接近近期平均水平的 2 倍。長下影線形態暗示拋售壓力已接近耗盡。

• 關鍵價位：支撐位 10.4 萬美元；阻力位 11.8-12 萬美元；下一供給區 12.5-12.7 萬美元。

• 重要數據：交易所資金流

• 10 月 8 日：38,020 枚 BTC 流入交易所（資金派發階段）。

• 10 月 9 日：7,320 枚 BTC 流出交易所（資金積累階段）。

• 10 月 10 日：6,180 枚 BTC 流出交易所（恐慌中積累）。

• 解讀：暴跌前，資金在市場高位派發；暴跌後，資金在恐慌中開始逢低積累。

2. 以太坊

• 當前價格：3,765 美元；日內低點：3,460 美元；日內高點：4,755 美元；24 小時跌幅：16.1%。

• 成交量：約 977 億美元，創階段性新高。10 月 7 日價格在 4,755 美元遇阻回落，此形態符合 「高位派發」 特徵。

• 關鍵價位：支撐位 3,460 美元；阻力位 4,100-4,350 美元；下一供給區 4,750 美元附近。

• 重要數據：交易所資金流

• 10 月 8 日：686,750 枚 ETH 流入交易所（大規模派發）。

• 10 月 9 日：86,930 枚 ETH 流出交易所（強勢積累）。

• 10 月 10 日：49,530 枚 ETH 流出交易所（持續積累）。

3. 山寨幣

• 普遍跌幅：峰值回撤幅度介於 20%-53%。

• 個別表現：

• XRP：最低跌至 1.64 美元，隨後反彈至 2.36 美元。

• DOGE、ADA：拋壓沉重，跌幅居前。

• SOL：相對抗跌，跌幅小於多數山寨幣。

• LINK、AAVE：呈現 「投降式拋售」 特徵。

• 下跌驅動因素：流動性低迷、槓桿高度集中、資金向比特幣與穩定幣轉移、強制平倉期間訂單簿深度不足。

4. 傳統市場

• 標普 500 指數下跌 2.71%，那斯達克指數下跌 3.56%，道瓊斯指數下跌 1.90%，科技板塊領跌。

• 走勢特徵：此次下跌為全市場避險行為，並非加密市場獨有。

三、清算機制

• 總清算規模：160-190 億美元，其中多頭清算約 167 億美元（占比 87%），空頭清算約 24 億美元（占比 13%）。

• 規模對比：按美元計價，此次清算規模較 FTX 崩盤時期或 2020 年 3 月 「黑天鵝」 事件高出一個數量級（儘管當前市場整體規模也更大）。

• 為何清算規模如此龐大？

• 比特幣在接近 12.7 萬美元歷史高點後，市場槓桿率過度堆積。

• 周末做市商風險偏好下降，流動性陷入 「真空」。

• 衍生品市場承壓：負資金費率、穩定幣基差異動、強制去槓桿引發連鎖反應。

四、宏觀驅動因素

五、後續走勢展望

請注意：以下內容不構成任何財務建議，本人能力有限，僅供參考

1. 暴跌後典型走勢序列

• 第一階段：持續下跌與去風險（已完成）。

• 第二階段：數據面與做市商行為推動企穩（進行中）。

• 第三階段：基差修復與跨平台套利回歸正常（進行中，此過程或限制初期反彈高度）。

• 第四階段：流動性恢復帶動漸進式復甦（大機率在未來 1-2 周內展開）。

2. 未來 1-2 周情景預測

• 樂觀情景（機率 40%）：比特幣 10.4 萬美元、以太坊 3,460 美元的 「投降低點」 守住，價格向期權最大痛點區間（比特幣 11.8-12 萬美元、以太坊 4,100-4,350 美元）靠攏。

• 悲觀情景（機率 35%）：若貿易摩擦升級或流動性持續緊張，可能重新測試甚至小幅跌破前期低點，目標位比特幣 9.5-10 萬美元、以太坊 3,000-3,200 美元。

• 基準（機率 25%）：進入區間震盪，比特幣 10.5-12 萬美元、以太坊 3,500-4,200 美元。

3. 需重點關注的關鍵價位

• 比特幣：104,582 美元（關鍵支撐）；11 萬美元（多空分水嶺）；11.5 萬美元（第一阻力）；11.8-12 萬美元（主要阻力）；12.5-12.7 萬美元（供給區）。

• 以太坊：3,460 美元（關鍵支撐）；3,750 美元（多空分水嶺）；4,000 美元（心理關口）；4,100-4,350 美元（主要阻力）；4,750 美元（供給區）。

4. ETF 資金流背景

• 比特幣 ETF：10 月 6-9 日獲得強勁資金流入（約 35 億美元），10 月 10 日出現小幅流出。解讀：買家暫時觀望，而非大規模撤離。

• 以太坊 ETF：10 月 10 日出現顯著資金流出（約 1.75 億美元）。解讀：雖釋放負面信號，但流出規模相對於總市值仍較小。

六、不同風險偏好操作策略

1. 保守型策略

• 等待明確企穩信號，採用 「定投」 方式布局比特幣與以太坊。

• 不使用或僅使用低槓桿，止損位設置在比特幣 10.4 萬美元、以太坊 3,400 美元下方。

• 避開流動性稀薄的小眾山寨幣。

2. 進取型策略

• 在比特幣 11 萬美元、以太坊 3,750 美元附近嘗試戰術性做多，槓桿倍數控制在 2-3 倍。

• 目標位：比特幣 11.8 萬美元、以太坊 4,100 美元；嚴格設置止損（比特幣 10.3 萬美元下方、以太坊 3,400 美元下方）。

• 接近阻力位時逐步減倉。

3. 長期型策略

• 維持核心倉位暴露，在市場回調時逢低增持。

• 重點關注比特幣、以太坊，以及少數流動性充足的優質項目。

七、結構性結論

若後續無進一步政策惡化，預計市場將先進入企穩窗口，完成套利修復後，逐步向比特幣 11.8-12 萬美元、以太坊 4,100-4,350 美元區間復甦。

來源：金色財經

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