《勝算在握》招商永隆韓穎朗:薦買iShares羅素2000…

ETF基金是一隻在扣除必要費用前,以追求Russell　2000　index表現為目標的ETF,該基金由美國BlackRock　Investments公司成立於2000年。羅素2000指數包含目標為Russell　3000　Index中市值最小的2000家公司,衡量美國小型股表現。

　　美股再創新高,小盤股指數加速上漲。近期美股再刷新高,8月份納指與標普漲幅放緩,羅素2000明顯上漲約7%。8月納斯達克指數與標普500指數成交額較7月份分別回落2.5%與5%,羅素2000的成交活躍度提升。當前市場對於美聯儲2025年降息三次的預期高度一致,隨著降息落地,預期轉為現實,市場風險偏好或進一步回落,未來資金偏好或由大盤轉向小盤股。近半年以來羅素2000的成交活躍度與以其為標的的槓桿ETF規模持續提升,受資金關注程度持續回升。

　　羅素2000指數業績預期改善,估值相對更加合理。羅素2000指數成分股的權重行業較為均衡的分布於醫療保健、工業、資訊科技與金融行業。2024年以來羅素2000盈利同比增速持續回升並轉正,根據彭博的預期,2025年Q3與Q4羅素2000的盈利增速將回升至近30%,並在2026年延續穩定增長,與此同時,當前羅素2000指數的估值歷史分位數處於近20年的均值水準,較其他指數較低,估值相對更加合理。

　　2025年降息三次概率較高,歷史上降息中後期羅素2000上漲明顯。傑克遜霍爾會議後降息預期提升,9月份美聯儲局議息會議進一步提升了市場對於降息的預期,當前市場對於美聯儲局2025年進一步降息至少50基點的預期高度一致,這意味著降息進程或將在2025年過半。歷史上,在降息的中後階段羅素2000指數上漲明顯,利率回落由預期轉為現實將帶動小盤股基本面改善與市場風險偏好變化,小盤股受益明顯。

　　羅素2000盈利預期改善,估值相對合理,美聯儲局降息在2025年末或將過半,我們認為未來羅素2000具有較好的上漲空間,建議投資者關注iShares羅素2000　ETF(US.IWM),可在241美元附近進行配置。(建議時股價:241.62美元)《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買招金礦業、騰訊音樂

　　招金礦業(01818-HK):國際金價近期表現強勁,現貨黃金價格上周二(23日)曾觸及每盎司3790.82美元歷史高位,今年累計漲幅達42%。這一波金價上升行情主要受多重因素推動,包括美聯儲局近期減息25個基點導致實際收益率下降,持續的通脹憂慮,以及中東和歐洲地緣政治緊張局勢升溫。各國央行在2025年積極增持黃金儲備,更為金價提供結構性支持。作為黃金行業龍頭企業,招金礦業直接受惠於這波金價升勢。2025年上半年,公司礦產金產量達10.24噸,較去年同期的9.0噸呈現穩健增長。未來產能擴張的重點在於海域金礦的投產進度,該項目近期取得重大突破。海域金礦是中國最大單體金礦,也是首個海上發現的金礦,資源量達562.13噸,平均品位為4.18克╱噸。今年上半年,瑞海礦業海域金礦加快基建節奏,1.2萬噸每日選礦系統已成功完成帶水試車,初步具備工業化生產能力。根據規劃,該礦全面投產後年產黃金可達15至20噸,單位採選成本預計為每噸340元,經濟效益顯著。總結而言,公司憑藉其行業領先地位和海域金礦的投產進展,有望充分把握當前金價強勢的市場機遇,未來表現值得期待。目標價35.00元,止蝕價24.00元。(本周一建議時股價:29.34元)

　　騰訊音樂(01698-HK):集團公布2025年第二季度業績,期內總收入達84.4億元(人民幣,下同),同比增長17.9%,其中在線音樂服務收入增長顯著,同比上升

26.4%至68.5億元。公司權益持有人應佔淨利潤為24.1億元,同比大幅增長43.2%,反映盈利能力持續提升,在線音樂服務已成為主要增長引擎。音樂訂閱收入增長17.1%至43.8億元,單個付費用戶月均收入從去年同期的10.7元增至11.7元。

截至第二季度末,在線音樂月活躍用戶達5.53億,付費用戶規模達1.24億,同比增長6.3%。公司透過多元化營運策略提升競爭力。成功主辦韓國藝人G-DRAGON澳門演唱會,吸引超過3.6萬名觀眾參與,同時為薛凱琪、袁婭維等藝人舉辦大型演唱會。透過兩大自有演出IP,為近百組騰訊音樂人創造超過300場線下演出機會,有效拓展收入來源。展望未來,隨著小卡、Bubble等粉絲經濟玩法推動SVIP佔比提升,預計第三季度ARPPU將進一步上升。如後期喜馬拉雅收購審批通過,SVIP會員數有望因有聲內容庫增量而提升。