鮑威爾傑克遜霍爾 「放鴿」、9 月降息預期飆升 | 本周市場緊盯關鍵數據

當地時間 8 月 22 日，聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話如同一顆投入金融市場湖面的巨石，激起千層浪。他的發言釋放出明顯的鴿派信號，為 9 月降息打開了大門，市場對於聯準會貨幣政策轉向的預期瞬間被點燃。

鮑威爾釋放鴿派信號，為 9 月降息鋪路

鮑威爾在講話中指出，美國就業下行風險正在上升，而通膨方面，關稅帶來的影響更像是一次性的價格變動，而非持續性通膨。他表示，「總體來看，勞動力市場雖處於平衡，但這是一種因勞動力供需雙雙大幅放緩所致的『奇特平衡』。這種異常形勢暗示就業的下行風險正在增加。」 關於通膨，鮑威爾稱，「一種『合理的基準假設』是，關稅會導致物價水平『一次性』上漲，但這些影響需要時間才能完全體現在經濟中。」

這一表態與此前市場對於聯準會政策走向的猜測形成呼應。在鮑威爾講話前，市場已經因近期美國經濟數據的變化，對聯準會降息有所預期。而鮑威爾此番明確提及就業下行風險以及通膨的暫時性，無疑是給市場的降息預期注入了一劑強心針。芝加哥商品交易所聯準會觀察工具顯示，鮑威爾發表講話後，市場對聯準會 9 月份降息預期飆升至近 90%。

回顧 7 月美國就業報告，表現疲軟得令人咋舌，新增非農就業僅 3.5 萬人，遠低於 2024 年每月 16.8 萬的水平，5 月和 6 月的就業數據更是被大幅下修。這種就業市場的急劇降溫，讓聯準會不得不重新審視貨幣政策的走向。而通膨方面，儘管 7 月核心 PCE 物價年增率上漲 2.9%，但鮑威爾認為這並非是持續性的通膨壓力。

市場聚焦本周關鍵數據，驗證降息預期

鮑威爾講話後，市場的目光迅速聚焦到本周即將公布的一系列關鍵經濟數據上，這些數據將成為驗證 9 月降息預期是否能夠成真的重要依據。

周五即將公布的核心 PCE 通膨數據備受矚目。作為聯準會最為關注的通膨指標之一，若數據顯示通膨溫和，無疑將進一步強化市場對於 9 月降息的預期。反之，若核心 PCE 通膨數據出現意外反彈，大幅超出市場預期，那麼可能會對降息預期造成一定的衝擊，市場對於聯準會貨幣政策轉向的樂觀情緒也可能會受到抑制。

除了通膨數據，就業數據同樣關鍵。鑒於鮑威爾在講話中對就業下行風險的着重強調，本周公布的相關就業數據若進一步走弱，例如失業率上升幅度超出預期，或者新增就業崗位遠低於市場預估，都可能被市場視為支持聯準會採取寬鬆政策的強烈信號，從而堅定市場對於 9 月降息的信心。反之，強勁的就業數據則可能讓市場對聯準會短期內降息的必要性產生懷疑。

此外，其他反映經濟增長的指標，如 GDP 增速、製造業 PMI 等數據若出現經濟放緩跡象，也會被市場解讀為支持聯準會降息的因素。畢竟，在就業市場存在下行風險、經濟增長動力不足的情況下，降息被認為是刺激經濟、穩定就業的有效手段之一。

從市場反應來看，鮑威爾講話後，美股三大股指集體拉升，道指、納指漲近 2%，標普 500 指數漲超 1.5%；那斯達克中國金龍指數一度漲超 2.5%。美元指數遭受重創，出現明顯下跌，而對利率敏感的兩年期美國公債殖利率在講話後下跌約 8 個基點，至 3.692%；基準十年期美國公債殖利率下跌約 5 個基點，至 4.255% 。這一系列市場波動表明，投資者已經在根據鮑威爾的講話以及對未來貨幣政策的預期，調整自己的投資組合。

然而，並非所有人都對 9 月降息持樂觀態度。聖路易斯聯儲銀行行長阿爾伯托・穆薩萊姆 22 日表示，目前美國通膨高於聯準會 2% 的目標，就業市場的風險也尚未真正到來，在決定支持聯準會 9 月降息之前，需要更多數據支撐。她強調，只要通膨仍然構成威脅，就會對降息繼續持猶豫態度。

本周對於金融市場而言至關重要，關鍵經濟數據的公布將在很大程度上影響市場對於聯準會 9 月貨幣政策會議的預期。是如市場目前普遍期待的那樣，聯準會在 9 月開啟降息通道，還是會因為數據的意外表現而維持現有政策，一切都充滿懸念，市場各方正嚴陣以待，屏息等待數據揭曉答案。

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來源：金色財經