星展:看好美股科技行業,續看好債券優於股票

　　《經濟通通訊社14日專訊》星展銀行投資總監辦公室公布第三季展望,在股票方面,目前關稅不確定性使國家配置將面臨兩種結果,實際取決於7月貿易協定的談判。該行對中國及歐洲維持務實緩和緊張局勢的基本假設。在發達市場中維持小幅看淡美股,因為市場普遍預期盈利增長為11%(發達市場為7%),仍顯過分樂觀,且美元疲弱使投資組合分散配置。英偉達(Nvidia)公布強勁的業績指引,印證AI主題的韌性,科技行業的升勢預料能抵銷部分非科技行業的疲弱表現。

　　該行續指,由於市場憂慮美國財政可持續性,導致投資者減少對美股的配置以及國防開支增加,趁機看好歐洲股。亞洲(日本除外)仍然具有深度投資價值,市盈率低於發達市場33%且盈利增長預期達12.4%。

　　該行表示,鑑於停滯性通脹環境,繼續看好債券優於股票。美國製造業升勢自今年年初起有所放緩,而經濟亦出乎市場預料下滑,因為貿易戰不確定性削弱企業信心並抑制企業資本支出。

矛盾的是,增長放緩恰逢通脹風險上升,因為供應鏈中斷、勞動力市場緊張及貨幣供應量增長加快,企業公布已經出現投入成本激增的情況。美國企業盈利預測小幅下調,反映分析師認為貿易緊張局勢將有所緩和,而歐洲與日本企業的盈利預測均呈現類似的下調趨勢。亞洲(日本除外)是唯一逆勢上調的市場,預期2025財年的盈利增長達12.4%(發達市場為6.6%)。

(bn)