· 省流版：他就是想把規矩立清楚、別再靠「罰一嚇一」的方式管市場。大家都知道邊界在哪，讓加密產業能安心搞創新、放心發幣。此外，把美國打造成全球最硬派的加密大本營（極有可能出現新的合規代幣發行平台 -- 加密納斯達克）。如果有興趣可以往下看細節，或是拉到最底下看我對產業可能產生變化的猜想。

演講要點總結：

1、明確加密資產發行規則：阿特金斯指出，現有的註冊表格和揭露要求難以適應加密資產的特性，導致許多專案方迴避註冊程序。他提議透過制定新的規則和豁免機制，為加密資產發行提供清晰、合理的指引。

2、拓展資產託管選項：他支援為註冊機構提供更多的加密資產託管選擇，包括允許在一定條件下進行合規自託管，以適應技術發展的需要。

3、豐富交易產品範圍：阿特金斯倡議允許註冊機構根據市場需求提供更豐富的交易產品，打破對加密交易的限制，推動證券與非證券資產的整合交易。
此次演講標誌著 SEC 在加密資產監管方面邁出了重要一步，為行業參與者提供了更清晰的政策預期，預示著加密市場將迎來更加規範和多元化的發展階段。

如果落地，對產業各方會有什麼樣的影響？

CEX 將進一步分流：

· 美系交易平台或率先整合合規發行入口，如 Coinbase 等，他們已有法務儲備和監管經驗，並有望第一批成為「加密納斯達克所」。
· @binance 等汎亞交易平台需做出策略抉擇：要麼加快出海佈局與合規並軌，要麼選擇聚焦「非美國市場」繼續佔領散戶主戰場。簡單說：要嘛接受招安做正規軍，要嘛落草為寇當山王，沒有灰色地帶了。

· 專案方分流：對有實力的項目，大機率將往合規平台（後面統稱加密納斯達克吧）靠，因為正規基金、機構將更傾向投資在合規平台發行的項目，帶動「先合規再融資」成為新範式。合規平台發行的代幣有機會獲得更大的流動性和長期投資者，因合規資產可計入正式賬目，並規避 SEC 追責風險，所以之前無法投資的機構們可以更方便的入場了 -- 這是新血。

· 代幣分流：如果要合規，那麼代幣性質開始擁有清晰法律定義，項目方必須說明「是權益型、債務型還是功能型」代幣，而不能再簡單的拿個「治理代幣」應付了事。估值邏輯更像美股：P/E、收入分紅、監管合規等因素成為估值錨點，簡單敘事和純當 meme 炒作將被抑制。簡單說：你的代幣不是符合美股的估值邏輯，就是徹底 meme 化，別想再打擦邊球。

· 散戶分流：散戶可透過合規平台參與打新和早期認購，但參與門檻會提高，可能要求特定產品只對「合格投資人」開放，如類似美國的 Accredited Investor。好處是，後續炒山寨幣也就光明正大跟炒股類似了，不再是小眾人群的自嗨，可能進一步打開參與人群。而且因為有了明確的估值邏輯，之前一段時間很多天王專案上線就朝著暴跌 90% 走的可能性減小了很多。有可能出現新的打新財富效應，我一定會第一時間去註冊參加。

最後：

看起來加密沙皇是要乾票大的，把加密市場的正規化了，這對誕生了十多年的 crypto 行業來說是一件好事，畢竟不可能永遠野蠻生長下去。有改變就有機會，你準備好了嗎？

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