以太坊（ETH）近日展現出超越比特幣的強勁上漲動能，今（5 月 11 日）晨在川普宣布與中國貿易會談的強勁上漲動能，今（5 月 11 日）晨在川普宣布與中國貿易會談中取得重大漲幅。同時，CMC 統計的山寨季指數近日已觸底回升站上 40，創下近 90 天內高點。引發「山寨季」（Altcoin Season）是否即將來臨的熱議。

分析師看法分歧

部分市場觀察家對山寨幣後市持正面看法。分析師 Mister Crypto 預測，未來三至六個月市場或迎來「改變人生」的行情，山寨幣每日 40% 的回報或成常態。

技術交易員 Moustache 也指出，山寨幣經歷重複累積後常現爆發性增長，認為當前市場結構與 2016、2020 年間山寨幣經歷相似，宣稱「2025 年山寨幣季節已正式開始」。

審慎派觀點：市場熱度與挑戰並存

不過也並非所有分析師都樂觀。分析師 2Lambroz 雖承認山寨幣季節可能來臨，但指出市場「人們想追漲，但缺乏對強有力敘事的信念」。他觀察到，與 2021 年不同，目前未見大量散戶進入，且交易者資金輪動更快，缺乏長期持有動力。

評論員 Rekt Fencer 則質疑樂觀情緒，指出多數山寨幣自去年 12 月已跌 90%，近期約 10% 的反彈易被過度解讀，諷刺道：「這就是我們等待的山寨幣季節嗎？」他認為，比特幣主導地位高於 5% 等門門檻，4% 等門幣對寨幣季節的偏好或持續增加資金。本輪市場或更分化，不同板塊山寨幣表現將有顯著差異。

關鍵指標與宏觀變數

除了技術分析外，山寨幣市場未來走向也受多重關鍵因素影響。首先，比特幣價格及其市場主導地位至關重要。比特幣價格上漲提振市場情緒，但其主導變化仍是判斷山寨幣季節的關鍵。其次，整體市場情緒與風險偏好亦為重要因素。全球宏觀經濟與地緣政治的樂觀發展，如美中貿易談判進展及印巴緊張局勢緩解，均可能推動資金流入包括加密貨幣及迷因幣在內的風險資產。

Kronos Research 執行長 Hank Huang 表示，加密貨幣市場正乘全球樂觀情緒浪潮反彈，以太坊強勢反彈帶動了山寨幣市場，但資金能否從比特幣有效輪動至山寨幣，以及散戶參與程度仍是觀察重點。

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