摘要

4m>代理的大量擴散，該領域仍處於起步階段且難以駕馭。

· 投資者對人工智慧代理的興趣主要體現在兩個方面——啟動和託管代理的核心基礎設施以及單一代理本身。

· 我們認為，由於加密領域的人工智慧代理領域功能不斷豐富，未來具有巨大的成長空間。然而，至少目前而言，對人工智慧代理的期望可能會超過技術本身的發展。

AI 代理不僅在加密領域，而且在更廣泛的技術領域也已成為一個革命性的主題。能夠分析市場新聞源或其他外部數據並做出即時決策的自主實體的概念已經吸引了許多機構投資者的想像。在其他地方，一些科技業領導者認為，AI 代理最終可能會取代龐大的軟體即服務 (SaaS) 產業。也就是說，訓練有素的 AI 代理原則上可以完成任何涉及數位介面的任務。

我們認為，加密軌道可以在未來發揮核心作用，成為 AI 代理的主要價值轉移機制。加密固有的程序化性質和無權限設計支援幾乎無限數量的此類代理的擴展和部署，從而實現從管理鏈上投資組合到支付離線服務等更廣泛的用例。鑑於這一潛在機會，代理 AI 加密資產的市值在 1 月初達到 200 億美元以上的峰值，然後在月底接近 80 億美元。

最近的下跌可能表明，人們對人工智慧代理的期望已經開始超過技術本身的實際發展。 雖然我們預計這一主題將在長期內改變加密 x 人工智慧格局，但其短期應用受到整合和代理差異化挑戰以及代理代幣長期效用不明朗的限制。換句話說，實現人工智慧代理的全部潛力可能比許多人想像的還要長。

理解差異：代理與模型

許多流行的 AI 工具，包括 ChatGPT 等聊天介面或 Stable Diffusion 等影像產生器，都是生成式 AI 模型的包裝器。它們由一組有界的輸入和輸出定義，通常以文字、音訊和圖像的形式出現。 AI 代理透過引入一類新的應用程式來擴展這些模型的直接功能，這些應用程式代表「推理、邏輯和對外部資訊的存取的組合」（根據 Google 的定義）。

具體來說，AI 代理可以訪問更廣泛的數據和工具，並與之交互，從而使它們能夠驅動更複雜的行為，從搜索多個數據庫到計劃旅行和預訂航班。隨著鏈上錢包集成，AI 代理活動的範圍透過將支付服務納入其工具包而大大擴展。

至關重要的是，AI 代理還可以利用其推理能力在動態環境中自主行動。 AI 代理的觸發器不僅限於手動用戶提示——它們可以基於各種資料流並發，包括 X（以前稱為 Twitter）貼文或 Twitch 聊天。同樣，他們的回應可以包含多步驟輸出，例如下訂單、付款和向相關方發送確認。

代理通常由 ( 1) 核心 LLM 模型作為其推理引擎、( 2) 短期和長期記憶組件、( 3) 潛在角色或個性框架以及 ( 4) 最重要的是能夠透過應用程式介面 (API) 存取更廣泛的互聯網和其他工具的能力組成。因此，代理人所做的決策可以直接影響現實世界。

AI 代理正迎來大爆發

圍繞 AI 代理的基礎設施和工具正在迅速發展，成為過去一年最受關注的技術趨勢之一。用於建立 AI 代理的多個開發人員框架（包括但不限於 CrewAI、LangGraph、AutoGen、phidata、Atomic Agents、AgentGPT 和 AutoGPT）正在爭奪市場採用， 2025 年 1 月 Github 上排名前 15 的程式碼儲存庫也都與人工智慧有關。

對人工智慧及其代理應用的關注和興奮已經延續到加密貨幣中的人工智慧相關代幣。 自 2024 年第四季以來，代幣價值的近期成長大部分與代理人工智慧主題有關，這些主題目前佔所有人工智慧相關加密代幣價值的 29% 。在代理 AI 生態系統中，代理代幣佔據了大部分估值，佔 45 億美元的市值，而根據 cookie.fun（一個在加密空間內跟踪 AI 代理的平台）的數據，與啟動板和框架相關的代幣的市值為 29 億美元。

我們認為，相對於其底層基礎設施，對代理的過度關注部分是由許多「代理」的模因性質所驅動，這與 2024 年大部分時間觀察到的模因幣活動增多相吻合相吻合。事實上，最早實現病毒式傳播的 AI 相關代幣之一之所以出名，是因為它得到了運營著名 X 帳戶 truth_terminal 的 AI 代理的認可（現在擁有超過 25 萬名粉絲），而不是擁有與之相關的底層項目或治理結構。

話雖如此，一些 AI 代理代幣透過授予對代幣門控聊天終端或服務的訪問權限來提供更多實用性，代理可以在其中就各種主題（例如加密市場狀況）提供差異化的觀點。同時，在我們看來，AI 基礎設施代幣往往更多地基於特定項目的收入，通常用於支付費用和治理。

到目前為止，大多數 AI 代理、啟動板和其他基礎設施都在高吞吐量和低成本的區塊鏈上找到了自己的家——尤其是在 Solana 和 Base 上。 Solana 佔了 42 億美元的代理 AI 代幣市值，Base 佔了 30 億美元，其餘鏈合計佔了 15 億美元的市值。我們認為，這在一定程度上是因為低成本架構對於支援 AI 代理的廣泛普及是必要的。此外，我們認為，在領先鏈上形成的強大開發者生態系統推動了思想共享和採用的良性循環。

爭奪投資者心理份額：社交影響力

目前的 AI 代理領域有幾個領先的代理，它們已經開始主導這一領域。迄今為止最突出的 AI 代理 aixbt 透過經營一個 X 帳戶（現在有超過 465 K 名粉絲）獲得了關注，該帳戶專門用於與平台上的加密受眾互動。它有一個代幣門控終端，持有足夠數量的項目代幣的用戶可以訪問與代理的專用聊天空間，從而可以私下訪問其實時“想法”。

其他領先的代理，如 zerebro（擁有 119 K 名粉絲），也遵循類似的模式，透過突出的社交媒體資料來獲得該領域的關注。 Zerebro 特別專注於鏈上藝術生成。它的原生代幣可用於支付創建圖像的費用，而它的聊天終端由 NFT 控制。

然而，並非所有的代理 AI 代幣都具有實用性的外觀。按關注度排名靠前的 AI 代幣之一（由 cookie.fun 追蹤）是 Fartcoin，其想法是透過與上述 truth_terminal AI 代理程式的對話構思出來的。也就是說，代幣本身的起源與 AI 代理有關，儘管代幣本身的長期效用除了迷因重要性之外仍不清楚。

我們認為，迷因與 AI 代理的代幣效用之間的相互作用吸引了從投機者到價值投資者等各個領域的交易者。話雖如此，鑑於該領域的快速發展，我們認為任何單一代幣的最終範圍和容量仍然很大程度上未知。也就是說，關於與 AI 代理相關的模因幣是否會超越純粹的投機而發展和 / 或顯示出社區治理或訪問門控以外的任何效用，仍是一個懸而未決的問題。我們將在下面的風險和未來部分進一步討論這一點。

追隨資金：發射平台和基礎設施

在 2024 年 11 月和 12 月成為表現最好的加密貨幣領域之一之後，人工智慧代理代幣在 2025 年 1 月遭受了顯著打擊，部分原因是市場在如此飽和的時間是市場變得嚴重。這導致了一些市場整合。由於這些代幣中的許多在加密貨幣的注意力經濟中與 memecoin 直接競爭，因此在這個領域仍然很難規劃價值累積。在短期內，我們發現直接協議收入往往集中在部署人工智慧代理代幣的交易介面和啟動板上，而不是代幣本身，儘管它們的總市值相對較小。

在 Base 上，Virtuals Protocol 一直是領先的人工智慧啟動平台，支援在遊戲和各種應用領域簡化人工智慧代理和代幣的啟動。 （注意：Virtuals 於 1 月 25 日宣布擴展到 Solana。）無需任何編碼即可建立 Virtuals 代理。用戶只需填寫一份簡單的表格並花費所需數量的 Virtuals 平台代幣。提交後，將在 Virtuals 基礎設施上初始化基線代理，同時在鏈上鑄造相關代幣。最初，代幣部署在綁定曲線中，一旦達到一定的流動性閾值，就會轉到 Uniswap 池中。 （注意：這與 pump.fun 上的代幣發布及其轉至 Raydium 池有一些相似之處。）

迄今為止，Virtuals 上已推出近 1.6 萬個代理代幣，產生了超過 2000 萬個 Virtuals 代幣用於費用。話雖如此，在過去幾週內，推出的代理數量有所減少，從一天的 1181 個峰值下降到 1 月最後一周的平均 31 個。此外，具有足夠流動性的代幣的數量已降至平均每天一到兩個。總體而言，在推出的 15, 985 個代幣中，只有 334 個（2% ）達到了足夠的流動性以轉至 Uniswap 池，這表明對關注和資本的競爭非常激烈。

我們認為，這種下降的主要原因是難以創建與現有代理有足夠區別的新代理。雖然 Virtuals 代理可以在其認知、語音和視覺核心中進行定制，但解析在 Virtuals 上啟動的代理之間的變化已成為一項越來越艱鉅的任務——這與 memecoins 等思維共享競爭如出一轍。儘管如此，我們相信，隨著 AI 代理整合的擴展和用例的進一步探索，像 Virtuals 這樣的啟動板將在該生態系統中代理的擴散中發揮關鍵作用。事實上，前面提到的 aixbt 就是在 Virtuals 上啟動的。

Virtuals 啟動板的主要替代方案是 ElizaOS 代理框架。與成熟啟動板的精簡部署不同，像 ElizaOS 這樣的代理開發人員框架僅提供代理建置所需的技術支架。也就是說，更具技術傾向的代理創建者可以使用 ElizaOS 在不同的區塊鏈網路上啟動高度客製化的代理，因為模型託管、驗證和其他工程任務都留給了創建者。話雖如此，像 Fleek 這樣的 AI 代理託管公司也支援基於 ElizaOS 的模型的無程式碼部署。

作為純 AI 代理程式開發框架，ElizaOS 沒有原生代幣。然而，Solana 上的 ai16z 治理代幣（現已更名為 ElizaOS 代幣）通常被視為該技術採用的代理，因為 ai16z 去中心化自治組織 (DAO) 的創建者 Shaw Walters 是 Eliza Labs 的創始人，該實驗室負責監督 ElizaOS 的開發。 ai16z DAO 本身管理鏈上和鏈下的投資，AI 基金經理（使用 ElizaOS 框架構建）管理交易和定位。

ElizaOS 框架尤其值得一提的是，自發布以來，其程式碼庫就一直備受關注——一度成為 Github 上最熱門的儲存庫。如果開發人員覺得某個專案特別有影響力，可以選擇為儲存庫「加星號」，就像在社群媒體上按讚照片或貼文一樣。

ElizaOS 獲得的星星使其在許多其他領先的 AI 代理框架中具有相當的競爭力，包括由微軟等科技巨頭推出的框架。 （見圖 3 。）我們認為，這表明更廣泛的軟體工程社群對 AI 代理和鏈上活動的交集有著真正的興趣，這是 ElizaOS 作為 AI 代理框架的核心差異化特徵。

除了 Virtuals 和 Eliza 之外，還有許多其他 AI 代理框架和啟動板浮出水面，找到了自己的利基市場。例如，Griffain 旨在創建一個針對 DeFi 活動量身定制的代理網絡。同時，Arc 代理框架的與眾不同之處在於，除了使用 Rust 建置之外，其設計更輕量級、模組化。我們預計，隨著這些框架的發展和新框架的採用，這個領域將迅速發展。

風險與未來

另外，我們認為，隨著更多資本流開始轉向 DeFAI（去中心化金融 + 人工智慧）和 / 或其他基礎設施， 1 月份人工智慧代理表現的回落可能預示著該行業將提前成熟。

DeFAI 代表人工智慧和加密技術的結合，以增強各種 DeFi 功能。 其好處包括能夠運行自動化收益耕作策略，使用預測演算法來實現更好的風險管理和詐欺預防。隨著許多 DeFi 協議開始僵化，人工智慧功能與現有生態系統的整合可以推動新的創新。隨著時間的推移，該行業有望透過使用人工智慧的運算能力來培育新的金融產品並擴大許多 DeFi 平台的規模。

然而，目前，除了把關訪問和促進治理之外，人工智慧代理代幣的長期效用還不清楚。現實情況是，雖然人工智慧代理已經非常迅速地取得了重大進展，但我們還沒有達到完全自主的人工智慧代理可以在沒有任何監督的情況下處理複雜的現實世界任務的地步。它們目前的可靠性仍然有限，成本仍然高得離譜。許多人工智慧代理也無法一致地處理資料驗證問題，這可能會引發法律問題或影響用戶信心。

儘管如此，像 DeepSeek R 1 模型的出現這樣的持續突破——它本身專注於高級「推理」任務——可能會顛覆人們對速度成本比的擔憂。事實上，這些模型正在迅速發展，會計師事務所德勤預測，在兩年內，目前使用生成式人工智慧的所有公司中有一半可能會推出人工智慧代理。

最終，變革性的願景是，我們可能擁有一個多代理系統，其中自主人工智慧代理策略性地合作和 / 或競爭，以優化比目前可能更複雜的結果。不過，該領域的新生使得預測具有挑戰性。此外，像 OpenAI 這樣的大型科技公司最近才開始發布他們的早期人工智慧代理，我們預計很快就會有更多公司跟進。 集中託管的人工智慧代理的發展——可能整合到傳統支付軌道中——也可能對鏈上人工智慧代理的採用產生顛覆性因素。 我們認為，該領域的發展將極度依賴先行者和早期採用的飛輪。

結論

過去幾個月，AI 代理一直是流動性代幣中關注度和交易機會最多的話題之一。儘管許多主要代幣的估值已從歷史最高點大幅下跌（1 月初就已見證），但我們認為，從長遠來看，開發者的興趣和資本流入該領域可能會為整個行業帶來重大推動力。

但同時，我們認為，由於加密貨幣和更廣泛的技術領域都可能對這一領域造成乾擾，因此對 AI 代幣的長期價值捕獲進行預測可能為時過早。此外，我們認為，目前代理的鏈上效用可能不足以保證在短期內擁有數千名使用率高的代理。 儘管如此，我們認為，由於創新速度快以及長期潛力大，該領域仍然是一個值得關注的重要主題。

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