《外資精點》野村︰京東物流業績超預期,升目標價至17.8元

　　《經濟通通訊社18日專訊》野村研究報告指出,京東物流(02618-HK)2024財年第三季業績超預期,非國際財務報告準則(Non-IFRS)淨利潤率(NPM)達到歷史最高的5.8%,按年增長3.8個百分點。該行上調京東物流目標價7.9%,由16.5元至17.8元,評級「買入」。

　　報告指,京東物流的非國際財務報告準則淨利潤按年增長2.1倍,分別超出市場以該行的預測1.2倍和1.7倍。公司管理層表示,與同行相比,京東物流的利潤率已達到合理水平,因此將更專注於未來的收入增長,料通過增加對員工和物流基礎設施能力的前期投資來推動增長。

*新淨利潤率指導過於保守*

　　京東物流在績後上調2024財年的調整後淨利潤率指導至3%-4%,之前為2.5%。

*內部收入保持增長勢頭*

　　來自京東集團的內部收入在第三季按年增長8%,較2024財年第二季的7%增速加快,該行預計京東物流的內部收入在第四季將持續保持增長趨勢,因為京東零售的銷售可能會受到貿易補貼實施而保持強勁。

　　至於,京東物流第三季外部整合供應鏈收入按年小幅增長1%。儘管外部整合供應鏈客戶數量按年上升9%,但每位客戶的收入仍呈下降趨勢,按年下降7%。該行指出,由於宏觀經濟疲弱,預計相關數據需要更長時間才能轉向按年增長。

*京東物流與淘寶及天貓合作將改善收入前景*

　　京東物流管理層表示,與淘寶及天貓的合作進展順利,需求主要來自公司現有的客戶,他們在京東和淘寶或天貓上開展新業務,現在可以利用京東物流來完成相關訂單配送。野村相信相關

合作可以進一步改善京東物流在2025財年的收入前景。(kl)

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