交銀國際：證券行業配置低估值高彈性的品種

我們認為得益於a股市場表現，全年日均交易量將大幅超過1萬億，交易量的增加將彌補傭金率的下滑，因此2015年券商行業業績高增長已成定局。我們全年業績增長將在100%以上，上半年更將超過200%。券商行業是高彈性的周期性品種，同時估值方法的轉變將打開估值提升空間。

除了優秀的業績，注冊制、深港通、代客理財以及指數期權等利好政策的落實都是股價催化劑。我們建議投資者關注大經紀業務占比高的券商。重點推介：中國銀河(6881.hk，目標價：18.81港元)