《外資精點》滙豐研究:阿里第二財季收入料升9%,續籲買入美股

　　《經濟通通訊社10日專訊》滙豐環球研究維持阿里巴巴(09988-HK)「買入」評級,目標價134美元。

　　該行在研報中預計,阿里截至9月底止第二財季客戶管理收入(CMR)雖受商品交易總額(GMV)按季增長放緩影響,但料新技術收費及全平台推廣可緩衝影響。該行指出,雖然第二財季GMV或受宏觀經濟疲弱拖累,但仍預期與CMR增速進一步收窄,該行維持公司2025財年收入預測大致不變,由於內地政策傾向支持經濟增長,消費情緒潛在上升。此外,該行亦提到,接入微信後的潛在上升空間。

　　另外,該行繼續關注阿里在用戶及GMV方面的投資。雲業務方面,該行亦看好相關收入增長符預期,下半年回復雙位數字增長,並對分部利潤長期韌性及改善空間維持信心,盈利預測亦大致維持不變。

　　該行提到,雖然公司近日股價反彈,但認為可持續提供優良的風險回報表現,2026財年預測股東回報率6%。在內地電商變現能力持續改善,配合盈利增長復甦情況下,會進一步成為阿里股價重估重要因素。

　　至於第二財季業績,該行估算,收入按年升9%至2450億元人民幣,但基於GMV預測較低;經調整EBITDA預測下調至410億元人民幣,按年升5%,亦預期淘天集團的持續投資。(rh)

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